20260714-中航证券-我国商业航天的_摩尔定律_时刻_长十乙首飞回收成功_可复用路线迎来里程碑_4页_30mb

国防军工总结：长十乙首飞回收成功，我国商业航天迈入新阶段

核心内容

2026年7月10日，我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，并通过海上网系回收方式实现一子级的精准回收。此次任务标志着我国成为全球第二个掌握轨道级可回收火箭技术的国家，也是商业航天产业从“高成本技术探索”向“低成本规模化商业化落地”转变的关键节点。

主要观点

• 技术突破：长十乙是首款成功实施回收的可复用运载火箭，其采用的网系回收方案为全球首个工程化应用方案，与SpaceX的垂直着陆方案形成差异化竞争。
• 创新优势：
  • 结构减重：取消着陆腿，将缓冲、捕获装置转移至回收平台，提升运载效率。
  • 容错率高：网系回收模式可提高捕获与缓冲的成功率，增强复用可靠性。
  • 运营成本低：具备规模化复用能力的“领航者”号回收船可长期在远海作业，支持发射与回收并行，提高发射频率。
• 成本效益：长十乙在复用状态下可大幅降低发射成本，为低轨卫星星座组网、深空探测、载人登月等任务提供更经济的解决方案。
• 市场影响：此次成功提振了商业航天板块情绪，推动相关企业估值提升，未来有望从概念主题转向成长赛道，迎来系统性价值重估。

关键信息

火箭技术参数

• 型号：长征十号乙
• 构型：5米直径两级串联构型大型液体运载火箭
• 推进剂：芯一级（液氧煤油），芯二级（液氧甲烷）
• 起飞推力：约890吨
• 起飞重量：约760吨
• 首飞箭长度：约63米
• 复用状态下近地轨道运载能力：16吨

回收方案特点

• 网系回收：全球首个实现工程化应用的方案
• 回收平台：“领航者”号回收船，具备DP2级动力定位能力，可长期在远海开展作业

对行业的影响

• 成本下降：相比SpaceX的猎鹰9号，长十乙有望进一步降低发射成本。
• 运力提升：具备大运力、高性价比的优势，可满足低轨卫星互联网星座部署等任务需求。
• 商业化加速：推动太空运输“航班化”进程，提升产业落地节奏与业绩增长预期。

建议关注的公司

卫星制造相关公司

• 航天智装
• 国博电子
• 中国卫星
• 电科蓝天
• 航天电子
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火箭相关公司

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地面设备相关公司

• 航天环宇
• 海格通信
• 通宇通讯
• 星图测控
• 苏试试验

卫星应用（运营）相关公司

• 中国卫通
• 中科星图

风险提示

1. 商业航天下游需求不及预期；
2. 部分商业航天装备研发、定型及批产进度存在不确定性；
3. 部分应用领域拓展仍处于探索阶段，可能导致供需不匹配；
4. 行业高度景气，短期涨幅过大可能引发估值与业绩不匹配的风险。

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 $10%$ 以上；
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 $10%$ 以上。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数；
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若；
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

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