> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商业航天行业点评总结 ## 核心内容 2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场二号工位成功发射，将卫星送入预定轨道，并首次实现一子级海上网系回收，标志着我国在可回收火箭技术上取得重大突破，成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家，也是唯一将海上网系回收技术应用于实际任务的国家。 此次任务成功验证了“载荷入轨+箭体回收”的全流程，为商业航天产业的工程化应用奠定了基础，推动行业从技术验证向工程应用转变，正式进入快速发展阶段。 ## 主要观点 1. **技术突破意义重大** - 长十乙实现了我国首次运载火箭一子级可控回收，标志着我国火箭复用技术迈入工程化阶段。 - 海上网系回收技术在结构复杂度、可靠性等方面具有明显优势，为后续商业航天发展提供了新路径。 2. **降本与运力释放** - 可回收火箭技术大幅降低发射成本，预计可下降60%-80%。 - 发射周期缩短，有助于缓解国内商业航天长期存在的运力瓶颈和发射排队问题。 3. **产业链全面受益** - 火箭端：可回收技术的突破将提振火箭制造等领域的景气度，推动行业进入规模化发展阶段。 - 卫星端：随着发射成本降低和频率提升，卫星制造与部署将迎来更清晰的放量逻辑，形成商业闭环。 4. **产业格局加速演进** - 长十乙的成功为民营企业提供了已验证的系统性方案，降低试错成本，激励商业航天企业加快可复用火箭试验步伐。 - 多条技术路线（如陆地垂直回收、海上甲板着陆腿回收）将并行突破，加速产业迭代。 ## 关键信息 - **任务时间与地点**：2026年7月10日，海南商业航天发射场二号工位。 - **火箭型号**：长征十号乙，5米直径两级串联构型大型液体火箭。 - **技术亮点**：首次实现海上网系回收，结构简化、可靠性提升。 - **运载能力**：复用状态下近地轨道运载能力达16吨。 - **行业影响**：我国商业航天产业补齐最后一块拼图，正式进入工程化与产业化阶段。 ## 投资建议 ### 火箭端 - 关注高价值量环节：发动机、箭体结构、3D打印应用、网系回收等。 ### 卫星端 - 关注高价值量环节：卫星载荷、平台、太阳翼等。 ## 风险提示 - 相关技术突破不及预期； - 技术应用情况不及预期； - 太空算力卫星部署进度不及预期。 ## 相关研究报告 - 《大飞机行业深度报告- “三足鼎立”格局初现，国产替代万亿蓝海》（2026-03-24） - 《两会低空经济相关提案点评》（2026-03-18） - 《2026年军工行业军费变化点评-2026年国防预算同比+7%，连续11年稳健增长》（2026-03-10） - 《低空经济产业链研究专题——从产品到生态、从试点到常态，低空经济的发展潜力与机遇》（2026-02-08） - 《商业航天行业点评-SpaceX 百万颗算力卫星申请, 太空光伏、激光通信产业迎来新机遇》（2026-02-02） ## 投资评级说明 - **投资评级标准**：基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对市场代表性指数的表现。 - **股票投资评级**：优于大市（股价优于市场10%以上）、中性、弱于大市、无评级。 - **行业投资评级**：优于大市（行业指数优于市场10%以上）、中性、弱于大市。 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行承担使用本报告所产生的风险，国信证券不承担相关法律责任。