20260714-国信证券-商业航天行业点评_长十乙可回收验证成功_大航天_时代扬帆起航_4页_156kb

商业航天行业点评总结

核心内容

2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场二号工位成功发射，将卫星送入预定轨道，并首次实现一子级海上网系回收，标志着我国在可回收火箭技术上取得重大突破，成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家，也是唯一将海上网系回收技术应用于实际任务的国家。

此次任务成功验证了“载荷入轨+箭体回收”的全流程，为商业航天产业的工程化应用奠定了基础，推动行业从技术验证向工程应用转变，正式进入快速发展阶段。

主要观点

1. 技术突破意义重大

   • 长十乙实现了我国首次运载火箭一子级可控回收，标志着我国火箭复用技术迈入工程化阶段。
   • 海上网系回收技术在结构复杂度、可靠性等方面具有明显优势，为后续商业航天发展提供了新路径。

2. 降本与运力释放

   • 可回收火箭技术大幅降低发射成本，预计可下降60%-80%。
   • 发射周期缩短，有助于缓解国内商业航天长期存在的运力瓶颈和发射排队问题。

3. 产业链全面受益

   • 火箭端：可回收技术的突破将提振火箭制造等领域的景气度，推动行业进入规模化发展阶段。
   • 卫星端：随着发射成本降低和频率提升，卫星制造与部署将迎来更清晰的放量逻辑，形成商业闭环。

4. 产业格局加速演进

   • 长十乙的成功为民营企业提供了已验证的系统性方案，降低试错成本，激励商业航天企业加快可复用火箭试验步伐。
   • 多条技术路线（如陆地垂直回收、海上甲板着陆腿回收）将并行突破，加速产业迭代。

关键信息

• 任务时间与地点：2026年7月10日，海南商业航天发射场二号工位。
• 火箭型号：长征十号乙，5米直径两级串联构型大型液体火箭。
• 技术亮点：首次实现海上网系回收，结构简化、可靠性提升。
• 运载能力：复用状态下近地轨道运载能力达16吨。
• 行业影响：我国商业航天产业补齐最后一块拼图，正式进入工程化与产业化阶段。

投资建议

火箭端

• 关注高价值量环节：发动机、箭体结构、3D打印应用、网系回收等。

卫星端

• 关注高价值量环节：卫星载荷、平台、太阳翼等。

风险提示

• 相关技术突破不及预期；
• 技术应用情况不及预期；
• 太空算力卫星部署进度不及预期。

相关研究报告

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投资评级说明

• 投资评级标准：基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对市场代表性指数的表现。
• 股票投资评级：优于大市（股价优于市场10%以上）、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：优于大市（行业指数优于市场10%以上）、中性、弱于大市。

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