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中国航天可回收火箭技术突破及军工行业投资分析

核心内容

2026年7月10日，长征十号乙火箭在海南商业航天发射场成功首飞并实现海上网系回收，标志着我国在可回收火箭技术领域取得重大突破。此次任务不仅验证了全新回收技术路线，也为后续商业发射和载人登月任务提供了重要数据支持。同时，2026年将成为我国可回收火箭密集验证的关键年，多个型号将进入首飞与回收验证阶段。

主要观点

• 技术突破：长十乙采用海上网系回收方案，相较传统着陆腿方案可减重1.5-2吨，运力增益达5%-8%，且避免了触地冲击载荷，提升了箭体与发动机寿命。
• 成本优化：火箭成本优化路径包括发动机批量制造、箭体结构轻量化降本、一子级回收复用。其中，一子级回收复用带来的成本削减最为显著，单次发射成本有望在复用10次以上时下降约80%。
• 商业航天发展：2026年将有多款可回收火箭进入验证阶段，如朱雀三号遥二、智神星一号、双曲线三号等，推动国内商业航天进入批量首飞和初步复用阶段。
• 产业协同效应：可回收火箭技术的成熟将带动产业链上下游发展，尤其是结构件供应商和相关配套企业。
• 投资建议：短期关注商业航天板块，中期布局“十五五”装备采购带来的结构性机会，长期看好国防开支增长与新一代装备需求。

关键信息

2026年可回收火箭三大技术节点

1. 长十乙半年内复飞

   • 完成全箭系统性检测与全功能验证，评估复用条件，规划半年内复飞。建议关注后续复飞情况与工程优化进度。

2. 朱雀三号遥二年内发射

   • 已完成全流程静态点火试验，年内择机发射。若同步实现垂直支腿回收，我国将成为全球首个掌握两种主流回收路径的国家。

3. 海南发射场多工位并发发射能力形成

   • 2号工位完成验证，新增两个工位封顶，单工位月发射能力可达2-3次。若全部工位投运，有望支撑年度数十次高密度发射。

可回收火箭成本对比

• 猎鹰9号：单次成本约5000万美元，复用后边际成本降至1500万美元，降幅达70%。
• 长十乙：复用5次以内即可体现成本优势，10次以上有望单次成本下降80%。

国内可回收火箭发展路径

• 长十乙：海上网系回收，为登月火箭积累飞行与工程经验。
• 朱雀三号：采用着陆腿方案，年内发射。
• 智神星一号：近期首飞，后续逐步验证回收。
• 双曲线三号：预计2026年底首飞。
• 长征十二号乙：已完成首飞，后续将开展一子级回收试验。

国内可回收火箭技术路径对比

投资建议

短期关注

• 商业航天：中国卫星、航天电子、电科蓝天、上海瀚讯。
• 结构件供应商：斯瑞新材、铂力特、航天环宇。

中期聚焦

• “十五五”装备采购：联合指控、先进材料、无人装备、军工AI等方向。
  • 联合指控：七一二、中科星图、新劲刚。
  • 先进材料：华秦科技、佳驰科技、西部超导、菲利华。
  • 无人装备：四川九洲、晶品特装、建设工业、洪都航空、中无人机。
  • 智能化：国博电子、复旦微电、芯动联科、紫光国微、智明达。

风险提示

• 国际局势失控风险。
• 需求不及预期风险。
• 产品大幅降价风险。

军工行业概况

• 截至2026年7月12日，A股共有174家涉军上市公司，占A股总市值的3.03%。
• 军工行业贝塔系数约为1.08，波动性略高于市场平均水平。

军工板块估值

• 截至2026年7月12日，sw国防军工整体估值（TTM）为61.6倍，略高于估值中枢61.1倍，处于51.7%分位水平。

总结

2026年是可回收火箭技术验证与商业化突破的关键年，我国在该领域取得显著进展，技术路线多样且逐步成熟。随着成本优化和发射能力提升，商业航天有望迎来规模化发展，相关产业链公司具备投资价值。建议投资者在把握短期技术节点的同时，关注中期“十五五”装备采购带来的结构性机会。