> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河军工行业双周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦中国航天领域近期取得的重要进展，特别是**长十乙火箭**首飞与回收成功，标志着中国在**可回收火箭技术**领域实现重大突破。报告同时分析了火箭成本优化的路径，并展望了2026年作为我国可回收火箭验证关键年的重要性。 --- ## 主要观点 ### 1. 长十乙首飞/回收成功，技术路线突破 - **长十乙**作为长征十号系列火箭之一，于2026年7月10日在海南商业航天发射场成功发射并采用**网系捕获**方式回收。 - 这一技术路线相较传统的**着陆腿方案**，具有以下优势： - 可减重1.5至2吨，提升运力约5%至8%。 - 避免触地瞬间冲击载荷，提高安全性。 - 此次回收为中国登月火箭积累真实飞行数据、发动机复用数据和工程经验，为未来深空探测任务奠定基础。 ### 2. 火箭成本优化路径 报告指出，火箭成本优化可通过以下三条路径实现： - **发动机批量制造**：提高生产效率，降低单位成本。 - **箭体结构轻量化**：通过材料与设计优化，减少重量和成本。 - **一子级回收复用**：这是最具成本削减潜力的路径，尤其在**可回收火箭**领域。 - 以猎鹰9号为例，其单次发射成本约5000万美元，通过一子级回收后，边际成本降至1500万美元，降幅达70%。 - 国内型号若计入翻修维护成本，**5次以内复用**即可体现成本优势，**10次以上**可使单次发射成本下降约80%。 ### 3. 2026年关键验证节点 2026年是中国可回收火箭技术验证的重要一年，建议重点关注以下三个节点： - **节点一：长十乙半年内实现翻修评估与复飞** - 评估回收箭体的系统性检测与全功能验证，确保复用条件达标。 - 观察后续复飞情况及工程迭代优化进度。 - **节点二：朱雀三号遥二年内择机发射** - 朱雀三号遥二已于2026年6月29日完成静态点火试验。 - 若年内实现**垂直支腿回收**，中国将成为全球首个掌握**海上网系**与**垂直支腿**两种主流回收路径的国家。 - **节点三：海南商业航天发射场多工位并发发射能力形成** - 海南商发2号工位已完成任务验证，新增工位也已完成封顶。 - 理论上单工位月发射能力可达2至3次，若全部工位投运，将支撑**年度数十次**的高密度商业发射节奏。 --- ## 关键信息 - **技术突破**：长十乙火箭成功回收，验证了海上网系捕获技术。 - **成本优势**：一子级回收复用是成本优化的核心，可大幅降低单次发射成本。 - **商业航天发展**：长十乙的商业发射将为后续任务积累数据与经验。 - **2026年节点**：全年将有多个关键验证任务，涉及技术复用、发射能力提升和回收路径拓展。 --- ## 投资建议 - **短期关注**：商业航天产业链相关企业，尤其是具备火箭回收技术能力的公司。 - **中期聚焦**：“十五五”规划期间，关注航天装备、可回收火箭技术、深空探测等领域的投资机会。 --- ## 风险提示 - **国际局势失控**：可能影响航天国际合作与技术引进。 - **需求不及预期**：商业航天市场增长可能低于预期。 - **产品大幅降价**：市场竞争可能导致价格战，影响行业利润空间。 --- ## 报告信息 - **发布机构**：中国银河证券 - **分析师**：李良、胡浩淼 - **发布时间**：2026年7月14日 - **报告标题**：《【银河军工】行业双周报_长十乙首飞回收成功，中国航天迈入新时代》 --- ## 研究团队介绍 - **李良**：中国银河证券军工行业首席分析师，装备制造组组长，拥有10年证券从业经验。 - **胡浩淼**：中国银河证券军工行业分析师，拥有4年证券从业经验，负责国防军工行业研究。 --- ## 评级体系说明 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%至10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅超过5%。 - **公司评级**：基于未来6至12个月的相对市场表现进行评估。 --- 本报告为行业双周报，提供对当前航天技术进展与投资方向的深度分析。