20240401-浙商证券-张江高科-600895.SH-张江高科2023年报点评_营收利润双增长_产投成果逐步兑现_6页_467kb

张江高科2023年度报告揭晓，业绩大幅提升。公司营收达到2026亿元，同比增长62.4%；归母净利润为948亿元，增长1529%；基本每股收益0.61元/股，增幅1509%。净利率提升51.2个百分点至46.43%，主要原因是2023年房产租赁收入大增257.8%，达到1047亿元，且税金调整减少支出。投资收益和公允价值变动也贡献了强劲增长，公允价值变动净收益同比增2138%。

公司产投业务表现亮眼，通过直投、基金和孵化方式投资总额386亿元，52个项目中多家被投资企业实现突破，包括蓝箭科技火箭首飞成功、智己汽车新车上市、多家企业上市。2023年控股公司净利润同比增572%，产投收益占营业利润63.1%，显示产投模式成熟。

开发项目逐步竣工，2023年竣工2个项目，续建16个，销售96亿元。2024年计划新开项目3个，总建面348万平方米。随着项目竣工，公司获得更多研发和办公空间载体，支持主营业务扩展。融资总额253亿元，成本优化0.15个百分点，完成REITs发行，为长周期资产运营提供了资金支撑。

未来增长预期乐观，盈利预测显示2024-2026年归母净利润将达116亿、136亿、149亿元，维持“买入”评级，PE从330倍降至270倍，反映公司快速发展潜力。风险包括开发资金和产投项目延迟。总体上，张江高科正推进“第二曲线”战略，产投与开发相结合，实现高质量增长。

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