2017-20170116-国金证券-机械行业研究周报：十三五农机装备保持增长，天沃科技中标重大合同_20页-1mb

机械行业研究周报总结

核心内容

• 行业整体表现：机械行业整体跑输大盘，上周中信机械指数下跌3.29%，而沪深300指数上涨0.30%。
• 投资策略：重点关注农业供给侧改革带来的农机装备增长、煤化工行业回暖及新能源汽车产业链中的燃料电池装备。
• 重点推荐组合：天沃科技、中金环境、安徽合力、华中数控、诺力股份。
• 行业长期竞争力：机械行业长期竞争力评级高于行业均值，预示行业具备良好的发展前景。
• 市场数据：行业优化平均市盈率80.82，市场优化平均市盈率16.92；国金其它通用设备指数5637.80，沪深300指数3319.91，上证指数3112.76，深证成指10008.30，中小板综指11195.48。

主要观点

农机装备行业

• 行业增长：农机装备行业保持增长，至2025年我国农机化率将达75%，农机行业仍有较大发展空间。
• 细分领域：植保无人机等细分领域成长性更高，未来受益于政策支持与技术进步。
• 行业结构优化：随着农业机械化率提升，行业结构将逐步优化，技术优势和高端制造能力的企业将受益。
• 关注标的：新研股份、星光农机、隆鑫通用、中联重科、一拖股份。

天沃科技

• 中标重大合同：公司近期中标石化装备领域及中机电力热电联产项目，合计金额19.2亿元，形成“重装制造+电力工程总包”双驱动。
• 业绩支撑：中标项目对公司今明两年业绩起到支撑作用。
• 主业回暖：煤化工项目环评审批提速，传统主业有望回升。
• 并购进展：中机电力收购完成，实现并表，预计2017-2019年扣非净利润不低于3.76/4.15/4.56亿元。
• 军工布局：设立江苏船海防务技术研究院，完善军工海工布局，拓展军品研发、生产与销售。

燃料电池装备

• 产业基础：加氢站是燃料电池汽车产业发展关键，目前国内仅5座。
• 补贴政策：新能源汽车补贴方案对燃料电池汽车补贴维持，未来可能逐步倾斜。
• 关注标的：加氢站装备（中泰股份、富瑞特装、厚普股份）；电堆核心部件（雪人股份、大洋电机、京城股份）。

关键信息

机械行业整体表现

• 上证综指下跌1.32%，沪深300指数下跌0.83%，中信机械指数下跌3.29%，机械行业整体弱于大盘。
• 机械二级子行业中，铁路交通设备、船舶制造、起重运输设备跌幅较大，而纺织服装机械、仪器仪表、其他运输设备跌幅更显著。
• 概念板块中，通用航空、电梯、锂电自动化跌幅居前。

行业重要资讯

• 宏观经济及政策：PPI同比涨幅创新高，国家支持重大科技基础设施建设，优先布局10大项目。
• 基建投资：重点推进“四通四连”高速公路建设，四川将建2000亿元以上的产业园区。
• 油气装备：贝克休斯数据显示美国石油活跃钻井数减少。
• 一带一路：发改委联合13个部门建立PPP工作机制，推动基础设施项目落地。
• 农机装备：农业机械化发展设定量化目标，2020年全国农作物耕种收综合机械化率将达到70%左右。

上下游数据跟踪

• 房地产与基建投资：房地产开发投资完成额累计同比增长6.5%，基建投资完成额累计同比增长17.21%。
• 原材料价格：综合价格指数上升，钢材、动力煤、原油价格均有所上涨。

本月投资组合

推荐逻辑

• 天沃科技：中机电力行业地位居前，收购价款分期支付保障投资安全，设立船海技术研究院完善军工布局。
• 中金环境：通过转型环保打开成长空间，业绩承诺有望超额完成，PPP示范项目清单公布可能成为催化剂。
• 安徽合力：国内叉车行业龙头，电动化与智能化趋势将推动公司新发展，国企改革提速为其提供发展机遇。
• 华中数控：收购江苏锦明完善机器人集成业务，与阿里云计算合作推动智能制造升级。
• 诺力股份：收购无锡中鼎，打造智能物流平台，业绩承诺完成率高，订单充足保障未来增长。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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