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报告摘要
五谷磨房食品國際控股有限公司（1837.HK）新股發行總結
核心內容概述
五谷磨房食品國際控股有限公司（1837.HK）於2018年12月12日正式在香港交易所上市。公司是一家專注於天然健康食品的企業，產品包括約90種由穀物、豆類、堅果、果乾等天然原料製成的食品，如穀物粉，並拓展至健康零食及個人護理產品。根據弗若斯特沙利文的報告，按2017年零售額計算，五谷磨房是中國第二大天然健康食品公司。
主要發行資訊
- 公開發售截止日期：2018年12月4日 中午12時正
- 公告申請結果：2018年12月11日
- 上市日期：2018年12月12日
聯席保薦人
- 中國國際金融香港證券有限公司
- 民銀資本有限公司
發售細節
- 全球發售股份數目：421,000,000股
- 香港發售股份佔比：10.0%
- 發售價範圍：1.62港元 至 2.10港元
- 估計集資金額範圍：6.82億港元 至 8.84億港元
- 每手入場費：4,242.32港元
估值與財務表現
根據招股文件，假設全球發售於2018年6月30日完成，發行後預計發行22.21億股，未經審計備考經調整每股有形資產淨值為0.38港元至0.46港元。
2016至2017年主要財務數據（單位：千元人民幣）
| 項目 | 2016年 | 2017年 | 變動 (%) |
|---|---|---|---|
| 收入 | 1,205,504 | 1,576,145 | 30.75% |
| 銷售成本 | (276,983) | (374,325) | 35.14% |
| 毛利 | 928,521 | 1,201,820 | 29.43% |
| 其他收入及收益 | 14,604 | 15,624 | 6.98% |
| 銷售及分銷開支 | (734,772) | (926,094) | 26.04% |
| 行政開支 | (69,854) | (85,603) | 22.55% |
| 其他開支 | (2,179) | (1,220) | -44.01% |
| 融資成本 | (964) | (216) | -77.59% |
| 可轉換及可贖回優先股的公允價值變動虧損 | (27,102) | (2,196) | -91.90% |
| 所得稅開支 | (20,647) | (16,416) | -20.49% |
| 年内溢利 | 87,607 | 185,699 | 111.97% |
所得款項用途
假設發售價為1.86港元（發售價中位數），扣除相關費用後，所得款項淨額預計為7.10億港元，用途如下：
- 升級綜合分銷平台及優化渠道組合：35%
- 建設南沙生產基地：60%
- 營運資金及其他一般企業用途：5%
風險提示
集團未與原材料供應商訂立固定價格的長期協議，因此產量和成本受原材料價格波動影響較大。若原材料價格大幅上漲，可能對集團的盈利能力及經營業績造成不利影響。
行業前景
根據弗若斯特沙利文報告，中國天然健康食品行業零售額從2013年的680億元人民幣增長至2017年的1,031億元人民幣，複合年增長率為11.0%。預計到2022年將增至1,839億元人民幣，複合年增長率為12.3%。行業持續增長為五谷磨房的業務拓展提供了良好環境。
免責聲明
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