计算机行业2018年投资策略：从技术到应用，把握AI产业链投资机会-20171108-东北证券-31页-2mb
报告摘要
计算机行业2018年度投资策略总结
核心内容
本报告分析了人工智能（AI）在计算机行业中的爆发式增长，指出AI产业链在2018年具有巨大的投资潜力。计算机行业整体表现优异，AI板块表现更为突出，收入与利润增速均高于行业平均水平。技术与应用层面均呈现爆发态势，重点关注AI芯片、AI算法、医疗AI与AI+汽车等关键环节。
主要观点
技术层面
- AI芯片：传统CPU难以满足AI计算需求，GPU、FPGA和ASIC是当前主流技术路线，各有优势。GPU适用于数据中心，FPGA适用于需要灵活定制的场景，ASIC适用于高性能功耗比的消费电子领域。
- AI算法：算法设计壁垒高，强者恒强。国内企业如旷视科技、商汤科技、科大讯飞在算法开发方面表现突出，具备较强的竞争力。
- AI芯片市场：国内企业如寒武纪、地平线机器人、深鉴科技等在AI芯片领域布局，有望实现弯道超车。
应用层面
- 医疗AI：医疗资料的数字化为AI发展提供了基础，技术突破与资本注入推动行业爆发。医疗AI行业竞争的核心在于应用场景，得场景者得天下。
- AI+汽车：无人驾驶技术推动汽车行业智能化，构建“乘客经济”新模式。ADAS技术渗透率逐步提升，未来十年将保持快速增长。网联化与单车智能化结合是技术发展趋势。
关键信息
- 行业表现：2017年三季度，计算机行业收入增速位列前十，AI板块表现优于A股和创业板。
- 技术趋势：深度学习技术推动AI发展，GPU、FPGA和ASIC各有适用场景。
- 应用趋势：医疗AI与AI+汽车是当前最具发展潜力的两个领域。
- 投资建议：重点推荐英伟达、Xilinx、深鉴科技、商汤科技、麦迪科技、卫宁健康、四维图新、中科创达等企业。
重点公司财务数据
| 重点公司 | 现价 | EPS（2016A） | EPS（2017E） | EPS（2018E） | PE（2016A） | PE（2017E） | PE（2018E） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 麦迪科技 | 39.54 | 0.57 | 0.75 | 1.02 | 69 | 53 | 39 | 买入 |
| 卫宁健康 | 7.28 | 0.63 | 0.14 | 0.18 | 12 | 52 | 40 | 增持 |
| 四维图新 | 29.49 | 0.15 | 0.22 | 0.28 | 148 | 69 | 42 | 买入 |
| 中科创达 | 40.03 | 0.30 | 0.47 | 0.65 | 86 | 61 | 40 | 买入 |
风险提示
- 底层技术研发难度大：AI基础技术层研发周期长，新进入者短期内难以获得竞争优势。
- 行业应用落地不及预期：AI应用尚处于早期阶段，存在落地不及预期的风险。
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级
- 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均。
行业数据概览
- 成分股数量：175只
- 总市值：17599亿元
- 流通市值：8656亿元
- 市盈率：54.21倍
- 市净率：4.48倍
- 成分股总营收：4245亿元
- 成分股总净利润：335亿元
- 资产负债率：40.32%
图表目录
- 图1：2017年前三季度各行业收入增速
- 图2：2012-2017年前三季度计算机板块与A股、创业板收入增速
- 图3：2012-2017年前三季度计算机板块与A股、创业板归母净利润增速
- 图4：2011-2017年前三季度计算机行业收入情况
- 图5：2011-2017年前三季度计算机行业归母净利润
- 图6：2011-2017年前三季度AI板块收入情况
- 图7：2011-2017年前三季度AI板块归母净利润
- 图8：2017年前三季度AI板块、创业板、计算机板块涨跌幅
- 图9：人工智能发展分析
- 图10：人工智能产业链梳理
- 图11：CPU与GPU内部构造
- 图12：异构系统服务器中GPU占总成本比例
- 图13：神经网络类型总结
- 图14：中美计算机视觉专利数发展趋势
- 图15：中美自然语言处理专利数发展趋势
- 图16：医疗资料数字化
- 图17：全球医疗健康数据量情况
- 图18：医疗资料数字化
- 图19：近年来国内医疗AI融资情况
- 图20：近年来国外医疗AI融资情况
- 图21：医疗AI四大核心要素
- 图22：医疗行业规则
- 图23：医疗行业规则决定“场景”才是最核心的资源要素
- 图24：全球“乘客经济”市场规模细分
- 图25：2030-2050全球“乘客经济”市场规模
- 图26：2025-2035年无人驾驶汽车销售量
- 图27：2035年全球无人驾驶汽车销售地区分布
- 图28：无人驾驶汽车技术路径
- 图29：2015-2020中国ADAS市场规模
- 图30：2015年中国ADAS细分渗透率
- 图31：无人驾驶产业地图
- 图32：英伟达产品分维度图谱
- 图33：英伟达产品结构图
- 图34：英伟达2011-2017财年收入及归母净利润
- 图35：英伟达2015Q1-2018Q1数据中心GPU收入
- 图36：赛灵思FPGA工艺发展
- 图37：深鉴科技产品
结论
AI技术的爆发式增长正在重塑计算机行业，推动产业链各环节的快速发展。在技术层面，AI芯片、算法成为关注焦点；在应用层面，医疗AI和AI+汽车展现出巨大潜力。投资者应重点关注具备核心竞争力和良好发展前景的AI产业链相关企业。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
