20171109-东北证券-计算机行业2018年度投资策略_从技术到应用_把握AI产业链投资机会_31页_2mb

计算机行业2018年度投资策略总结

核心内容概述

本报告围绕人工智能（AI）产业链展开，分析其技术发展与行业应用前景，提出2018年投资策略。AI行业表现突出，收入与利润增速均高于计算机行业整体水平，市场表现优于A股和创业板，显示AI热点已爆发。报告建议投资者关注AI芯片、AI算法以及AI在医疗、汽车等行业的应用。

主要观点

• AI热点爆发：2017年三季度，AI板块表现优于计算机行业，收入和利润增长强劲，市场前景广阔。
• 技术层面：AI芯片和算法是当前技术发展的重点。GPU、FPGA、ASIC等不同技术路线各有优势，适用于不同场景。
• 应用层面：AI在医疗、汽车等行业的应用潜力巨大，尤其是医疗AI和无人驾驶领域，将成为未来竞争的关键。
• 重点推荐标的：包括英伟达、赛灵思、深鉴科技、商汤科技、麦迪科技、卫宁健康、四维图新、中科创达等公司。

关键信息

技术层面

• AI芯片：AI计算需求催生新的芯片市场，GPU、FPGA和ASIC是主要技术路线。

  • GPU：适用于深度学习的训练阶段，市场增长迅速，英伟达是主要龙头。
  • FPGA：具备高性能和低功耗，适合企业、军工等对灵活性要求高的场景，赛灵思是领先企业。
  • ASIC：适用于消费电子等高性能功耗比场景，寒武纪、地平线机器人等公司有布局。

• AI算法：算法设计壁垒高，强者恒强。商汤科技、旷视科技、科大讯飞等公司是行业领军者。

应用层面

• 医疗AI：医疗资料数字化和深度学习技术突破推动医疗AI发展，应用场景是竞争核心。

  • 数据、算法、算力、场景：医疗AI的四个关键要素。
  • 医疗行业规则：细分领域多、壁垒高，控制场景的企业更具竞争力。
  • 重点公司：麦迪科技、卫宁健康等在医疗AI领域有显著布局。

• AI+汽车：无人驾驶技术推动汽车智能化发展，构建新的出行模式。

  • 技术路径：单车智能、网联路段信息、车与出行服务。
  • ADAS技术：高级驾驶辅助系统是汽车智能化的基础，国内渗透率低，未来增长空间大。
  • 重点公司：四维图新、中科创达、东软集团等在无人驾驶领域有布局。

重点推荐标的

风险提示

• 底层技术研发难度大：AI基础技术层的研发周期长，新进入者短时间内难以获得优势。
• 行业应用落地不及预期：AI应用尚处于早期阶段，行业应用落地情况可能不及预期。

图表概览

• 图1：2017年前三季度各行业收入增速。
• 图2：2012-2017年前三季度计算机板块与A股、创业板收入增速对比。
• 图3：2012-2017年前三季度计算机板块与A股、创业板归母净利润增速对比。
• 图4：2011-2017年前三季度计算机行业收入情况。
• 图5：2011-2017年前三季度计算机行业归母净利润情况。
• 图6：2011-2017年前三季度AI板块收入情况。
• 图7：2011-2017年前三季度AI板块归母净利润情况。
• 图8：2017年前三季度AI板块、创业板、计算机板块涨跌幅对比。
• 图9：人工智能发展分析。
• 图10：人工智能产业链梳理。
• 图11：CPU与GPU内部构造。
• 图12：异构系统服务器中GPU占总成本比例。
• 图13：神经网络类型总结。
• 图14：中美计算机视觉专利数发展趋势。
• 图15：中美自然语言处理专利数发展趋势。
• 图16：医疗资料数字化情况。
• 图17：全球医疗健康数据量情况。
• 图18：医疗AI四大核心要素。
• 图19：近年来国内医疗AI融资情况。
• 图20：近年来国外医疗AI融资情况。
• 图21：医疗AI决胜之地：应用场景。
• 图22：无人驾驶产业地图。
• 图23：2025-2035年无人驾驶汽车销售量预测。
• 图24：2035年全球无人驾驶汽车销售地区分布。
• 图25：无人驾驶汽车技术路径。
• 图26：2015-2020中国ADAS市场规模。
• 图27：2015年中国ADAS细分渗透率。
• 图28：全球“乘客经济”市场规模细分。
• 图29：2030-2050全球“乘客经济”市场规模预测。
• 图30：英伟达2015Q1-2018Q1数据中心GPU收入。
• 图31：赛灵思FPGA工艺发展。
• 图32：深鉴科技产品。
• 图33：英伟达产品分维度图谱。
• 图34：英伟达产品结构图。
• 图35：英伟达2011-2017财年收入及归母净利润。

相关报告

• 《后浪未起，GPU制霸A.I数据中心市场》
• 《A.I芯片——下一代计算革命基石》
• 《人工智能：人工智能规划出台，智能新时代开启》

投资建议

• 技术层面：关注AI芯片和算法公司。
• 应用层面：重点布局医疗AI和AI+汽车领域。
• 重点公司：英伟达、赛灵思、深鉴科技、商汤科技、麦迪科技、卫宁健康、四维图新、中科创达等。

分析师简介

• 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，拥有3年计算机行业研究经验，2年传统企业互联网转型咨询经验，曾参与多个知名投资团队。