20171108-东北证券-东北晨会_策略二线消费配置价值上升有色_纺服18年投资策略_医疗AI动态个股_通威股份活动邀请_4页_204kb
报告摘要
文档内容总结
一、宏观策略分析
核心内容
当前市场调整主要体现在个股层面，而非指数层面。权重股表现强势，沪深300、上证50等指数创出反弹新高，但部分消费、医药等行业的个股仍表现低迷。
主要观点
- 市场风格：9月以来，市场整体呈现窄幅震荡或小幅上行，但个股层面出现明显调整，表明市场仍处于存量博弈状态。
- 交易拥挤：白马股在二季度末曾出现过度交易现象，随着近期反弹，其相对换手率再次升至高位，短期回调风险加大。
- 估值分化：消费板块中，全指消费指数上涨至2015年5月水平，但成份股中位数PE仍处于低位，说明涨幅集中在权重股，二线消费估值优势提升。
关键信息
- 全部A股（不含新上市）在9月1日至11月7日的涨跌幅中位数为-3.26%。
- 仅有4个行业成份股中位数涨幅为正，其中电子涨幅不足2%。
- 白马股相对换手率再次升至高位，短期回调风险增加。
- 二线消费板块配置价值上升，建议关注其投资机会。
二、行业研究分析
1. 有色行业（刘立喜/邱培宇）
核心观点
2018年有色金属行业将进入供给缺口扩大、资产负债改善阶段，行业龙头表现突出，建议把握行业格局演变。
报告摘要
- 行业现状：电解铝板块面临“负债率高、能耗高、利润低”的挑战，需通过供给侧改革提升利润。
- 成本支撑：氧化铝价格同比上涨22%，成本端支撑铝价上行。
- 投资策略：关注具备原料自给优势、业绩弹性大、受益于行业集中度提升的龙头股。
建议关注
- 龙头股：中国铝业、云铝股份、索通发展
- 预期表现：电解铝均价预计维持1.6-1.8万元/吨，盈利改善空间较大
2. 纺织服装行业（李强/赵颖婕）
核心观点
行业进入复苏轨道，优质制造和品牌公司有望受益于内需和外需回暖。
报告摘要
- 行业表现：申万纺织服装指数年度涨幅为-16.71%，估值已从63倍回落至30倍。
- 子行业分化：家纺表现较好，女装表现最差。
- 需求回暖：线上线下零售额均保持正增长，棉纺、毛纺盈利改善，品牌端有所复苏。
建议关注
- 投资主线：
- 棉价高位，龙头企业盈利向好：华孚色纺、新野纺织
- 产业链升级，制造端价值凸显：健盛集团、开润股份、延江股份
- 品牌服饰复苏，龙头受益：歌力思、太平鸟、安正时尚
3. 医疗AI行业（闻学臣/何柄瑜）
核心观点
医疗AI技术取得突破性进展，具备产业化潜力，行业竞争格局正在形成。
报告摘要
- 技术突破：科大讯飞“智医助理”机器人通过临床执业医师考试，成绩达456分，远超合格线。
- 行业布局：国内外企业加速布局医疗AI，包括GE、谷歌、百度等。
- 市场前景：预计2017年国内医疗AI市场规模达130亿元，未来增长空间广阔。
产业化方向
- 优先领域：病历/文献整理、医学影像、医学虚拟助手
- 技术成熟度：上述领域技术成熟度较高，进入产业导入期
投资建议
- 推荐标的：科大讯飞（病历/文献整理、医学虚拟助手）、麦迪科技（医学虚拟助手）、卫宁健康（病历/文献整理）、万东医疗、东软集团（医学影像）
4. 通威股份（600438）公告点评
核心观点
通威股份凭借成本优势和产能扩张，有望在光伏产业链中占据龙头地位。
关键信息
- 项目投资：合肥与成都分别投资建设20GW高效晶硅电池项目，总投资约120亿元。
- 产能提升：成都项目已投产，电池片产能由3.4GW提升至5.4GW。
- 成本优势：非硅成本已降至0.2-0.3元/W，显著低于行业平均水平。
- 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.48、0.58和0.84元，光伏板块业绩弹性大，维持“买入”评级。
三、新股申购信息
今日申购
| 股票名称 | 申购代码 | 发行价（元） | 发行市盈率 | 申购上限（股） |
|---|---|---|---|---|
| 山东出版 | 780019 | 10.16 | 22.99 | 80,000 |
| 水星家纺 | 732365 | 16.00 | 22.98 | 26,000 |
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