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粤开证券电子板块2021年第一季度研究报告总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁发布，分析了2021年第一季度电子板块的基金持仓变化及行业动态。报告指出，电子板块在主动偏股型公募基金中的持仓比例维持第三，但略有回落。同时，电子制造和半导体板块的持仓市值显著增加，显示出市场对相关子行业的看好。此外，苹果春季新品发布会成为关注重点，MiniLED技术作为亮点，带动产业链创新与渗透率提升。报告还对全球智能手机出货数据进行了分析，指出市场景气度持续。

主要观点

1. 基金持仓趋势

• 整体趋势：2021年一季度主动偏股型公募基金规模和持股规模均有所增加，但股票配置仓位小幅回落至83.0%。
• 一级行业排名：电子板块在申万一级行业中排名第三，持仓比例为12.11%，仅次于食品饮料（18.00%）和医药生物（14.36%）。
• 二级行业表现：电子制造板块持股市值最高（766亿元），环比增加87亿元；半导体板块持股市值为717亿元，环比增加37亿元。光学光电子和元件II等板块持股市值下降。
• 三级行业配置：集成电路行业以2.11%的配置比例稳居第一，电子系统组装行业以1.77%跃居第二，电子零部件制造以0.84%排名第三。

2. 市场行情回顾

• A股表现：2021年4月19日至23日，A股整体表现较好，创业板指涨幅达7.58%，申万电子指数周涨幅为4.18%，半导体指数周涨幅为4.09%。
• 估值水平：电子板块PE（TTM）为42.7倍，处于近十年45%分位；半导体板块PE（TTM）为84.9倍，处于近十年66.3%分位。

3. 行业动态

• 苹果新品发布：4月21日，苹果召开春季新品发布会，主要产品包括iPad Pro、iMac、Air Tag等。其中，12.9英寸iPad Pro首次采用Mini LED背光技术，提升画质表现。Mini LED技术作为主要亮点，预计带动产业链创新与渗透率提升。
• Mini LED前景：TrendForce预测，2022年Mini LED价格有望超越OLED，2024年Mini LED产值将占LED总产值的18%以上。国内相关企业如三安光电、京东方A、利亚德等值得关注。
• 智能手机出货增长：全球1Q21智能手机出货量达3.4亿部，同比增长24%，创2015年以来新高。其中，三星以7700万部位居第一，苹果以5700万部排名第二，小米以4900万部位列第三，华为则跌出前五，反映出美国制裁的影响。

关键信息

1. 基金持仓数据

• 电子板块持股市值：2021年一季度为2262亿元，环比增加154亿元。
• 电子制造持股市值：766亿元，环比增加87亿元。
• 半导体持股市值：717亿元，环比增加37亿元。
• 基金持仓变化：电子制造、半导体持仓增加，光学光电子、元件II等板块持股市值下降。

2. 行业基本面

• 下游需求：5G手机、笔记本电脑、汽车电子等下游需求持续景气。
• 出口替代与货币宽松：若海外疫情控制不及预期，出口替代和货币宽松逻辑可能主导市场，电子行业供需缺口或进一步放大，景气度有望延续。

3. 投资建议

• 投资评级标准：
  • 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
  • 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场表现。
• 疫情控制不及预期：可能影响出口替代逻辑。
• 订单执行度不及预期：可能影响企业实际业绩表现。

分析师信息

• 陈梦洁：粤开证券策略组负责人，执业编号S0300520100001，联系方式：电话010-64814022，邮箱chenmengjie@ykzq.com。
• 研究助理：姜楠宇，邮箱jiangnanyu@ykzq.com。

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