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文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容。主要分析了当前全球和国内的宏观经济形势、家电与机械行业的市场表现与投资建议，以及金融工程中动量因子对化工行业的择时推荐。整体内容以市场分析、投资策略和风险提示为主，旨在为投资者提供决策参考。

宏观及策略分析

全球疫情有所改善，国内扩张力度趋缓

• 外围环境：全球疫情日新增病例数下降，亚洲防控最佳，日本病例持续减少；美国疫情改善，巴西仍严峻；欧洲整体改善不明显，但剔除西班牙影响后，其他经济体向好。
• 经济数据：欧美制造业PMI仍处于高位，服务业PMI受疫情干扰，美国回升，欧元区回落。
• 大宗商品：疫情缓解推动生产恢复，大宗商品价格稳步上涨，远离通缩风险。
• 国内环境：1月中国制造业PMI为51.3%，处于扩张区间，但供需两端扩张力度减弱；春节前流动性回笼趋弱，货币市场利率回落。
• 投资观点：认为央行流动性回收行为不具持续性，建议关注市场利率与政策工具利率的利差变化。

行业专题评述

家电行业：涨价潮持续，建议“看好”

• 市场表现：家电板块近五日上涨0.90%，跑输沪深300指数0.90个百分点，行业排名12。
• 细分表现：白色家电上涨1.67%，黑色家电下跌7.87%，小家电和厨房电器表现分化。
• 个股表现：浙江美大、公牛集团、欧普照明涨幅居前；华体科技、ST圣莱、长虹美菱跌幅居前。
• 投资建议：受原材料价格上涨影响，年货节迎来涨价潮；“就地过年”政策推动“宅经济”，利好小家电行业。建议关注：美的集团、海尔智家、格力电器、老板电器、新宝股份。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、海外出口下滑。

机械行业：PMI回暖，建议“看好”

• 市场表现：机械设备板块近五日下跌0.43%，跑输沪深300指数2.23个百分点，行业排名第12。
• 行业新闻：1月中国制造业PMI为51.3%，北京拟提前实施非道路国四排放标准。
• 公司新闻：卓郎智能、高测股份、天海防务等公司签订重要合同或投资新项目。
• 行业策略：
  • 工程机械：2020年销量增长39%，预计2021年增长10%左右；建议关注三一重工、建设机械、恒立液压。
  • 工业机器人：2020年产量创历史新高，机器换人趋势明显；建议关注绿的谐波、拓斯达。
  • 半导体设备：受中美博弈影响，国内加速成熟制程自主可控；建议关注北方华创、中微公司。
• 风险提示：疫情蔓延、经济增速低于预期、原材料价格波动、贸易摩擦。

金融工程研究

动量因子趋势效应显著，下周看好化工行业

• 投资要点：
  • 上周至本周，主要市场指数高位震荡，大市值股票跑赢小市值。
  • 估值与基本面因子回升，动量效应显著，技术面因子低迷。
  • 短期动量因子和流动性因子表现较好，沪深300指数中动量与流动性因子表现突出。
  • 行业层面，短期动量因子表现较好的有商贸零售、消费者服务；长期动量因子表现较好的有建筑、建材、通信。
  • 下周行业择时模型看好化工行业，2月看好计算机和医药生物。
• 推荐标的：医药ETF（512010）、科技ETF（515000）。
• 风险提示：数据可能存在误差，建议仅供参考。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月相对沪深300涨幅超20%
  • 增持：未来6个月相对沪深300涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月相对沪深300跌幅超10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月相对沪深300涨幅超10%
  • 中性：未来12个月相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月相对沪深300跌幅超10%

研究所联系方式

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人员信息

• 副所长&产品研发部经理：崔健 +862228451618
• 汽车行业研究小组：郑连声 +862228451904，陈兰芳 +86 22 2383 9069
• 医药行业研究：陈晨 +862223839062
• 食品饮料行业研究：刘瑞 +862223861670
• 机械行业研究：郑连声 +862228451904，宁前羽 +86 22 2383 9174
• 计算机行业研究：徐中华 +86 10 6810 4898
• 非银金融行业研究：徐中华 +86 10 6810 4898，王磊 +862228451802
• 家电行业研究：尤越 +862223839033
• 金融工程研究：宋旸 +862228451131，陈菊 +862223839135，郭琳姗 +862223839127，韩乾 +862223839192，杨毅飞 +86 22 2383 9154，祝涛 +862228451653，郝惊 +862223861600
• 策略研究：宋亦威 +862223861608，严佩佩 +86 22 2383 9070
• 博士后工作站：
  • 张佳佳（资产配置） +862223839072
  • 张一帆（公用事业、信用评级） +86 22 2383 9073
  • 苏菲（绿色债券） +862223839026
  • 刘精山（货币政策与债券市场） +862223861439
• 综合管理：齐艳莉（部门经理） +862228451625，李思琦 +862223839132
• 机构销售·投资顾问：朱艳君 +862228451995，王文君 +86 10 6810 4637
• 合规管理&部门经理：任宪功 +86 10 6810 4615
• 风控专员：张敬华 +86 10 6810 4651