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文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述，重点分析了当前经济环境与多个行业的表现，提出了相应的投资建议与风险提示。

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宏观及策略分析

1. 外围环境

• 疫情情况：全球日新增病例数震荡上升，韩、日及东南亚国家形势严峻，欧洲高位盘横，美国显著走高。
• 经济数据：美国失业率回落，非农职位空缺创新高，预示就业数据将改善，可能推动美联储货币政策调整；德国及欧元区ZEW经济景气指数回落，货币政策仍需维持宽松。

2. 国内环境

• 进出口数据：显示国内需求扩张趋缓，转单行为逆转，净出口对经济增长形成拖累。
• 通胀情况：PPI与CPI剪刀差扩大，中下游企业成本压力上升，PPI环比涨幅可能趋缓，但剪刀差高位运行，小微企业经营困难。
• 信贷数据：7月社融少增，主因政府债发行低、表外融资压缩及居民中长期贷款少增；企业中长期贷款显示一定韧性，后续政策调控或推动社融企稳反弹。
• 政策导向：央行强调结构性调控，提示美国财政货币化带来的通胀风险，主张保持物价稳定。

3. 高频数据

• 下游：房地产成交回落，农产品价格上升。
• 中游：钢铁价格震荡，水泥价格反弹。
• 上游：动力煤震荡，焦煤走强，有色金属窄幅波动，贵金属下行，原油走弱。

4. 风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

1. 家电行业

• 市场表现：7月空调终端销售回暖，带动行业信心。本周家电板块上涨0.78%，跑赢沪深300 0.28个百分点，细分行业中小家电涨幅最大。
• 个股表现：深康佳A、小熊电器、天际股份涨幅居前；兆驰股份、星帅尔、东方电热跌幅居前。
• 投资建议：
  • 关注业绩超预期及业绩拐点个股；
  • 关注新兴品类家电龙头，享受行业高增长红利。
• 推荐个股：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动；
  • 疫情反复；
  • 汇率波动；
  • 终端需求下滑；
  • 海外出口景气度下滑。

2. 机械行业

• 市场表现：申万机械设备板块上涨2.32%，跑赢沪深300 1.58个百分点，16个子行业上涨。
• 行业数据：
  • 7月挖掘机销量1.73万台，同比下降9.24%；其中国内市场下降24.1%，出口增长75.6%。
  • 7月装载机销量同比下降11.5%。
• 投资建议：
  • 三季度行业销售有望回升，全年增长或超10%；
  • 建议关注优质龙头企业及核心零部件生产商。
• 推荐个股：三一重工、建设机械、恒立液压。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延；
  • 宏观经济增速低于预期；
  • 原材料价格波动；
  • 全球贸易摩擦。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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