20221021-瑞达期货-玉米类市场周报_俄乌局势升级_提振玉米震荡收涨_22页_1mb

玉米类市场周报总结（2022.10.21）

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场在国际局势和国内供需变化的影响下，整体呈现震荡走势。玉米期货价格小幅上涨，而玉米淀粉期货则维持低位运行。市场情绪受到俄乌局势升级和国内玉米供应偏紧的支撑，但下游需求疲软和新粮集中上市抑制了价格进一步上涨的空间。同时，玉米及玉米淀粉的期现价差、库存变化以及加工利润等指标均显示出市场存在的结构性矛盾。

主要观点

1. 玉米市场

• 期货价格：本周大连玉米期货震荡收涨，主力01合约收盘价为2878元/吨，周比+7元/吨。
• 国际局势：俄乌局势升级，俄罗斯可能不会续签黑海谷物出口走廊协议，加剧国际市场供应紧张，推动国际玉米价格高于国内。
• 国内供应：中储粮库存玉米拍卖呈现“三高”状态（底价高、溢价高、成交率高），支撑玉米价格；主产区新季玉米收割顺利，但基层种植户惜售情绪较强，进一步支撑市场价格。
• 需求变化：养殖业整体状况好转，玉米饲料需求增加，市场看涨氛围浓厚。
• 库存压力：深加工企业及贸易商观望情绪较强，新粮集中上市带来供应压力，限制价格上涨空间。
• 持仓变化：玉米期货总持仓量增加，前二十名净多持仓显著上升，显示市场多头情绪增强。
• 基差情况：玉米现货价格报2852.94元/吨，周环比+5.49元/吨，活跃合约期价与现货均价基差为-25元/吨。

2. 玉米淀粉市场

• 期货价格：本周大连玉米淀粉期货小幅回升，主力11合约收盘价为2894元/吨，周比+14元/吨。
• 库存变化：截至10月19日，玉米淀粉企业库存总量为76.0万吨，较上周下降4.2万吨，降幅5.24%，月降幅10.4%，年同比增幅32.75%。
• 需求情况：下游经销商保持随采随用状态，工厂多执行前期合同，淀粉供大于求局面未变。
• 价差变化：玉米淀粉与玉米1月合约价差为187元/吨，现货价差为350元/吨。
• 持仓变化：玉米淀粉期货总持仓量减少，前二十名净空单增加，显示市场空头情绪增强。
• 基差情况：玉米淀粉现货价报3120元/吨（山东）和3100元/吨（吉林），与吉林长春出厂价的基差为+206元/吨。

关键信息

1. 期现市场

• 玉米期货：总持仓量706731手，较上周增加24589手。
• 玉米淀粉期货：总持仓量98000手，较上周减少101594手，主力合约转至01合约。
• 仓单量：截至周五，黄玉米注册仓单量为90292张，玉米淀粉注册仓单量为15652张。

2. 供应端

• 玉米库存：
  • 广东港内贸库存40.8万吨，较上周增加13.2万吨；外贸库存57.3万吨，较上周减少1.1万吨。
  • 北方四港玉米库存193.9万吨，周比增加0.3万吨。
• 进口利润：进口利润仍为负值，不利于远期买船。
• 饲料企业库存：
  • 全国饲料企业玉米平均库存34.25天，周环比下降2.86%，较去年同期上涨6.11%。
• 深加工企业库存：
  • 全国深加工企业玉米库存总量206.8万吨，较上周上涨0.15%。
  • 玉米淀粉企业开机率为57.49%，较上周升高2.11%。

3. 需求端

• 生猪存栏：二季度末生猪存栏同比下降1.9%，8月末能繁母猪存栏环比继续增加，生猪有望进入下一养殖周期。
• 养殖利润：截至10月21日，自繁自养生猪养殖利润1228.39元/头，外购仔猪养殖利润1213.16元/头，养殖利润由负转正。
• 深加工利润：
  • 玉米淀粉加工利润区域差异较大，吉林为-2.25元/吨，河北为+43.79元/吨，河南为+68.27元/吨，黑龙江为-67.69元/吨。
  • 玉米酒精加工利润整体较好，全国平均为+129.40元/吨。

4. 期权市场分析

• 隐含波动率：玉米2301合约隐含波动率为11.68%，较上周同期12.79%下降1.11%，处于历史波动率中等水平。

策略建议

• 玉米：偏多思路，市场多头情绪增强，预计后期仍以震荡略偏强走势为主。
• 玉米淀粉：暂且观望，市场整体供大于求，需求疲软，走势保持低位运行。

交易提示

• 玉米：关注国内产量情况及下游需求变化。
• 玉米淀粉：关注周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。

总结

本周玉米市场受国际局势和国内供应偏紧影响，价格震荡上行，而玉米淀粉市场则因供需失衡维持低位。玉米期货多头情绪增强，而玉米淀粉空头情绪上升。尽管养殖利润回升，但深加工企业及贸易商观望情绪较强，市场整体仍存在结构性矛盾。玉米进口利润为负，不利于远期买船，玉米淀粉与玉米价差维持高位，但库存压力有所缓解。市场参与者应密切关注供需变化及政策动向，合理制定交易策略。