20240707-国盛证券-建筑装饰行业周报_欧美加征关税对国际工程公司的影响如何__8页_659kb

国际工程公司应对欧美加征关税分析报告总结

1. 关税影响分析

核心观点：欧美加征关税对国际工程公司整体影响有限。主要理由：

• 海外项目集中在俄罗斯、非洲、东南亚等“一带一路”沿线地区，受欧美关税政策直接影响较小。
• 货物进口征税而工程服务免税，提供建筑服务受冲击较小。
• 国内企业已在海外构建多元化供应链网络，可替代部分中国产品供应；成本加成定价模式有助于成本转嫁。

项目区域分布特点：

• 中国化学：欧洲（61%/俄罗斯为主）、亚洲（36%）、非洲（3%）
• 中材国际：非洲（30%）、亚洲（20%）、东南亚（17%）、中东（15%）、欧洲（14%）
• 中钢国际："一带一路"国家为主要市场（90%）
• 中工国际：西亚（45%）、亚太（19%）、中亚东欧（17%）
• 中国中冶：亚（笑眯眯）洲市场占比超过97%

2. 市场机遇分析

需求端：

• 新兴国家城镇化、工业化加速推进
• 东南亚、非洲、俄罗斯等地基建投资景气度提升
• 非洲每年需投入约130-170亿美元基建投资

供给端优势：

• 拥有工程师红利与丰富项目经验
• 核心技术领先（水泥工程、冶金工程、新型干法水泥技术等）
• 具备工期短、效率高、成本低等竞争优势

3. 投资建议

重点推荐标的：

• 专业工程龙头：中国化学、中材国际、中钢国际、中国中冶、上海港湾
• 建筑央企估值重塑：中国电建、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国建筑
• 地产链修复：中国建筑

投资主线：

1. 专业工程全球化机遇
2. 建筑央企估值重塑
3. 地产链龙头估值修复

（全文共计981字）