20230830-山西证券-广州酒家-603043.SH-看好双节重合带动公司2023Q3月饼销量大增_5页_409kb

广州酒家（603043.SH）财务分析与投资建议

核心财务数据

• 营收：2023年中报营收173.4亿元，同比增长21.77%。
• 扣非净利润：同比增长496.8%，盈利能力显著提升。
• 连锁门店：新开22家，首次布局深圳。
• 经销网络：新增129家经销商，华东市场重点布局。

主要业绩驱动力

1. 餐饮收入大增506.6%：恢复至2019年同期的5.747倍，主要系疫情后消费复苏。

2. 月饼收入下滑（同比-33.8%）：因中秋节延迟，但其他产品及速冻品类增长强劲（同比+28%和+183.7%）。

3. 销售结构优化：直销渠道占比提升至56.43%，餐饮业务贡献主要增量。

关键财务指标

投资建议

• 短期：中秋国庆双节重合利好月饼销售。
• 中长期：食品业务扩张与餐饮连锁化推动全国布局。

风险提示

• 消费需求恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 受限于市场竞争压力
• 经营与财务风险

数据来源：山西证券研究所
评级：增持（维持）