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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 黑色系列

核心内容概述

本报告为2026年1月28日国泰君安期货发布的黑色系列商品研究晨报，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和原木等品种的市场分析。整体来看，黑色系商品在短期内呈现震荡走势，受供需变化、资金面及宏观政策影响较大，部分品种价格有所探涨，但整体趋势偏中性。

各品种分析

铁矿石

• 价格走势：昨日收盘价为12605元/吨，涨跌幅为0.45%。
• 基本面：进口矿价格小幅上涨，国产矿价格稳定，原料价格短期松动。
• 趋势强度：θ（取值范围为[-2,2]，中性偏弱）。
• 主要观点：刚需仍存，但市场情绪偏弱，价格预计震荡运行。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 价格走势：螺纹钢RB2605收盘价3126元/吨，跌0.79%；热轧卷板HC2605收盘价3289元/吨，跌0.60%。
• 基本面：
  • 产量：螺纹钢环比+9.25万吨，热卷环比-2.95万吨。
  • 库存：钢材库存环比+109万吨，同比+320万吨。
  • 表需：螺纹钢环比-4.82万吨，热卷环比-4.2万吨。
• 趋势强度：均0（中性）。
• 主要观点：供需双弱，市场情绪偏空，价格预计宽幅震荡。

硅铁 & 锰硅

• 价格走势：硅铁2603收盘价5604元/吨，跌24元/吨；锰硅2603收盘价5780元/吨，跌8元/吨。
• 基本面：
  • 硅铁：现货价格小幅下跌，原料价格短期松动。
  • 锰硅：现货价格稳定，原料价格短期松动。
• 趋势强度：均0（中性）。
• 主要观点：原料价格短期松动，市场情绪偏空，价格预计宽幅震荡。

焦炭 & 焦煤

• 价格走势：焦煤JM2605收盘价1116.5元/吨，跌3.7%；焦炭J2605收盘价1668元/吨，跌3.0%。
• 基本面：
  • 焦煤：现货价格稳定，基差有所改善。
  • 焦炭：下游需求稳定，但市场情绪偏空，竞拍流拍率高。
• 趋势强度：均0（中性）。
• 主要观点：产业和资金面因素共同作用，价格预计区间震荡。

动力煤

• 价格走势：产地价格小幅上涨，港口价格稳定，海外价格小幅下跌。
• 基本面：
  • 产量：2025年12月全国原煤产量环比增长2.40%，同比略降。
  • 进口：2025年12月煤炭进口量远超预期。
• 趋势强度：未明确，但整体呈现企稳小幅探涨趋势。
• 主要观点：供需趋于双弱，但市场情绪有所改善，价格企稳小幅探涨。

原木

• 价格走势：盘面价格稳定，部分木方价格小幅上涨。
• 基本面：
  • 现货价格：多数地区价格稳定，部分市场小幅上涨。
  • 价差：期现价差稳定，近远月价差小幅波动。
• 趋势强度：θ（中性偏弱）。
• 主要观点：市场情绪偏弱，价格预计区间震荡。

主要观点汇总

关键信息

• 铁矿石：刚需仍存，但市场情绪偏弱，价格震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：产量上升，库存增加，表需偏弱，价格宽幅震荡。
• 硅铁 & 锰硅：原料价格短期松动，市场情绪偏空，价格宽幅震荡。
• 焦炭 & 焦煤：产业和资金面因素共同作用，价格区间震荡。
• 动力煤：供需双弱，但部分供应收紧，价格企稳小幅探涨。
• 原木：现货价格稳定，市场情绪偏弱，价格预计区间震荡。

行业新闻与数据

• 宏观政策：LPR保持不变，对钢铁行业影响有限；商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
• 行业动态：
  • 钢铁企业产量、库存数据表明需求偏弱。
  • 铁合金行业部分企业开工率下降，产能释放有限。
  • 焦煤竞拍流拍率较高，市场情绪偏悲观。
  • 动力煤进口量远超预期，国内产量稳定增长。
• 市场情绪：整体偏空，部分品种情绪有所改善，但多数仍维持震荡。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应根据自身情况做出决策，不依赖本报告进行具体操作。