LED行业专题报告_LED照明市场爆发_陆资厂商崛起_25页_1mb

LED照明市场爆发，陆资厂商崛起总结

核心内容

2015年LED行业迎来爆发增长，主要由三大市场驱动：通用照明、路灯、LED小间距屏幕。其中，中国作为全球第二大LED照明市场，2015年预计销售规模达54亿美元，同比增长超过40%。同时，LED路灯和小间距屏幕市场也展现出强劲的增长势头。

主要观点

• 通用照明市场：各国政府对白炽灯的禁售/禁用政策及LED产品价格下降，推动了LED照明市场快速发展，2015年全球市场规模预计达到257亿美元，同比增长28.5%。中国LED照明产品价格远低于全球平均水平，是市场快速增长的关键因素。
• 路灯市场：中国LED路灯市场增长迅速，2015年市场规模预计达到230亿元，同比增长56%。由于国际巨头主导海外市场，国内企业更倾向于争夺国内市场，拥有EMC资质和高性价比产品的企业将受益。
• LED小间距屏幕市场：作为大尺寸拼接屏的替代品，LED小间距屏幕市场增长迅猛，2014年国内市场规模约14亿元，预计2015年海外市场需求将带来超过200亿元的市场机遇。国内企业凭借技术和成本优势，有望在海外市场占据有利位置。

关键信息

• LED市场渗透率：2014年上半年中国实体渠道LED渗透率达59%，电商渠道销售额翻倍增长。
• 价格趋势：2015年全球LED替换40W和60W白炽灯的价格分别下降19%和23%，中国LED价格下降幅度更大，分别达到48%和24%。
• 市场结构：全球LED照明市场在2015年将占全部LED市场超过50%的份额，预计2018年全球市场规模将达到360亿美元，渗透率有望达到54%。
• 行业竞争格局：大陆LED芯片和封装企业2014年营收增速优于台湾同行，大陆芯片企业产能全球占比将超过20%。LED封装和应用行业市场集中度偏低，行业竞争激烈，因此并购整合成为行业龙头发展的主要方式。
• 重点公司推荐：三安光电、鸿利光电、阳光照明和利亚德被列为LED行业重点推荐公司，分别在芯片、封装、照明和显示屏领域具备竞争优势。

投资策略

• LED芯片领域：看好三安光电，其扩产后将成为全球LED芯片龙头，且布局化合物半导体芯片符合国家政策和进口替代趋势。
• LED封装领域：看好鸿利光电，其在LED白光封装领域具备领先地位，通过并购和内生增长实现业绩提升。
• LED照明领域：看好阳光照明，其LED产品主要外销，享受海外市场高毛利，同时在国内渠道和智能照明布局上也具备优势。
• LED屏幕领域：看好利亚德，其在小间距屏幕领域具有先发优势，同时通过并购整合增强市场竞争力。

行业数据概览

重点公司盈利预测与评级

行业趋势与展望

• 全球LED市场：2015年全球LED照明市场有望增长28.5%，中国作为第二大市场增速最快。
• 国内市场：2015年预计LED照明市场渗透率将提升至31%，其中长三角、东北、华北和西北等地区渗透率均超过60%。
• 海外市场：随着国内市场的逐步饱和，中资企业将更多地转向海外市场，产品品质优良且有海外销售经验的企业将更具优势。
• 并购整合：LED封装和应用行业因市场集中度偏低，将更多依赖并购整合实现增长，2014年全球LED行业并购案例达33起，涉及资金近100亿元。

风险提示

• 蓝宝石衬底价格波动：蓝宝石衬底价格变动对LED芯片行业盈利影响较大，苹果手表等消费电子产品的普及可能引发价格上升。
• 市场竞争加剧：LED封装和应用行业竞争激烈，市场集中度低，企业需通过并购整合提升竞争力。

分析师简介

• 姜瑛：5年证券行业经验，2014年加入东兴证券，现任TMT小组组长。
• 张济：美国哥伦比亚大学和普度大学双硕士，2013年加入东兴证券研究所，从事电子元器件行业研究。

分析师承诺

本报告内容为分析师独立研究成果，引用信息均有出处，与分析师薪酬无直接或间接关联。