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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2022年1月3日總結
核心內容
本日報主要涵蓋了愛康醫療、小鹏與理想等企業的業績表現，以及市場指數、商品價格、匯率、經濟數據和投資研究報告等內容。以下是詳細的總結：
企業消息/報告簡評
愛康醫療（1789 HK）
- 2021財年業績：全年業績偏弱，同比下降約20%，主因為帶量採購導致的去庫存和減少採購，以及2H21預計減記約1億元人民幣。
- 2022財年展望：受益於帶量採購帶來的銷量增長，預計收入將逐步復甦，但毛利率可能從約70%降至50-55%。
- 長期目標：預計2022-2025年收入複合年增長率為30%，2025年淨利率達到20%。
- 非帶量採購產品：如復修、定製的關節耗材，預計將佔2025年收入的50%。
小鹏與理想
- 2021年第四季度交付量：小鹏交付41,751輛，理想交付35,221輛，均超出預期。
- 全年交付量：小鹏全年交付98,155輛，理想全年交付90,491輛。
- 增長表現：小鹏第四季度比指引高出18%，理想高出14%。
市場指數表現
| 指數 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 恒生指數 | 23,397 | 1.2% | 0.0% |
| 中貢企業指數 | 8,236 | 1.7% | 0.0% |
| 紅薦指數 | 3,899 | 0.3% | 0.0% |
| 滬深300指數 | 4,940 | 0.4% | 0.0% |
| 上海A股 | 3,814 | 0.6% | -0.0% |
| 上海B股 | 285 | 0.5% | -0.0% |
| 深圳A股 | 2,647 | 0.5% | 0.0% |
| 深圳B股 | 1,173 | 0.4% | 0.0% |
美國市場：
- 道指：36,338，-0.2%
- 標普500：4,766，-0.3%
- 納斯達克：15,644，-0.6%
- 日經平均指數：28,791，-0.4%
- 英國富時指數：7,384，-0.2%
- 法國證商公會指數：7,153，-0.3%
- 德國法蘭克福指數：15,884，0.2%
商品價格
| 商品 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 金價（美元/盎司） | 1,829 | 0.8% | 0.0% |
| 鈉價（美元/盎司） | 1,580 | 0.8% | -0.0% |
| 銀價（美元/盎司） | 23 | 1.2% | -0.2% |
| 原油（美元/桶） | 75 | -16.3% | 0.9% |
| 銅價（美元/盎司） | 9,720 | 0.4% | 25.2% |
| 鋅價（美元/盎司） | 2,807 | -0.1% | 41.8% |
| 小麥（美分/蒲式耳） | 770 | -2.2% | 20.3% |
| 玉米（美分/蒲式耳） | 593 | -2.0% | 34.8% |
| 原油（美元/桶） | 75 | -16.3% | 0.9% |
異動股權披露
| 上市法人名稱 | 大股東名稱 | 買入/賣出 | 每股平均價 |
|---|---|---|---|
| 大昌集團有限公司 | 陳斌 | 2,000(L) | HKD 4.7800 |
| BC科技集團有限公司 | Chapman David James | 5,500(L) | HKD 8.5500 |
| ISP Global Ltd. | 曹春萌 | 1,742,000(L) | HKD 0.2288 |
| 信義光能控股有限公司 | Xinyi Glass Holdings Limited | 1,710,000(L) | HKD 12.9175 |
| 信義玻璃控股有限公司 | 董清世 | 850,000(L) | HKD 19.8666 |
| ... | ... | ... | ... |
投資評論
- 愛康醫療：帶量採購帶來的銷量增長是其優勢，但單價下降導致盈利能力受壓。市場情緒因帶量採購而疲軟，21財年表現較為失望。目前市盈率為19倍，投資者應避開。
- 小鹏汽車：2021年第四季度交付量超出預期，表現優異，預計2022年中國電動汽車銷量將達到500萬輛。評級為首選，目標價為186.3港元。
同業比較
| 公司 | 市盈率FY20 | 市盈率FY21F | 市盈率FY22F | EV/EBITDA FY20 | EV/EBITDA FY21 | EV/EBITDA FY22 | EV/EBITDA FY23 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 愛康醫療 | 22.7 | 25.1 | 19.1 | 13.8 | 16.0 | 11.7 | 9.6 |
| 威高股份 | 15.7 | 14.5 | 12.2 | 9.8 | 9.2 | 8.1 | 7.1 |
| 微創醫療 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 3,218.3 |
| 春立醫療 | 13.1 | 12.5 | 10.9 | 21.9 | 22.0 | 19.0 | 14.7 |
| 香港恒生指數 | 9.4 | 12.0 | 10.9 | 10.8 | 10.2 | 8.9 | 7.8 |
| 恒生中国企业指數 | 7.3 | 9.9 | 8.8 | 10.4 | 10.8 | 9.4 | 8.0 |
| MSCI中國指數 | 14.5 | 14.0 | 11.9 | 14.8 | 14.2 | 12.5 | 10.8 |
結論
- 市場整體表現平平，但電動汽車行業表現亮眼。
- 愛康醫療受帶量採購影響，短期盈利能力受壓，但長期增長潛力仍值得期待。
- 小鹏與理想表現優異，電動汽車行業前景光明。
- 投資者應謹慎評估市場情緒與公司盈利模式，避免過度關注短期波動。
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