20231027-安信证券-安井食品-603345.SH-23Q3业绩亮眼_盈利弹性释放_5页_786kb

报告总结

公司业绩概览：
安井食品2023年第三季度业绩表现亮眼，Q3实现收入337.7亿元，同比增长172.1%；归母净利润38.6亿元，同比增长637.5%；扣非归母净利润33.1亿元，同比增长479.5%。

关键增长驱动：
以“锁鲜装”为主的大单品贡献显著，Q3销量同比增长25%-30%，毛利率提升至22.0%，主要受益于原材料成本下降及规模效益。锁鲜肉类类产品增长尤为明显，同比翻倍增长。新渠道（电商、新零售）增长强劲，电商收入同比增长超1375%。

挑战因素：
受预制菜舆论影响，团餐渠道增长承压，冷冻面米制品受影响。部分地区下游客户调整导致商超渠道收入下降。

未来展望：
公司计划通过加快渠道扩张、优化单品布局、推动烧烤新项目发展等方式挖掘增量。预计2023-2025年实现稳步增长，目标价维持16045元，动态估值25x PE。

风险因素：
原材料价格波动、食品安全风险、行业竞争加剧等可能影响未来的增长速度。

投资评级：
维持“买入-A”评级，预计2023-2025年营收及利润持续增长，盈利弹性释放。