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晨会集萃总结

核心内容概述

本晨会集萃内容涵盖多个行业，包括化妆品、农业、电子、医药、建筑、金融、市场数据及风险提示等，主要分析了行业发展趋势、公司业绩表现、投资建议及潜在风险。整体来看，报告强调了国货崛起、行业集中度提升、新业务拓展、政策利好及市场情绪变化等关键因素。

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主要观点与关键信息

化妆品行业：国货崛起机会显现

• 竞争格局：化妆品行业竞争格局比市场空间更重要，国产品牌有崛起机会。
• 核心因素：行业集中度高、电商和渠道下沉、新品类创造需求、品牌与营销。
• 重点推荐：御家汇（专注面膜）、珀莱雅（三四线城市渠道优势）、上海家化（品牌综合实力）。

海大集团：饲料行业龙头稳健成长

• 业绩表现：2018年饲料销量预计达千万吨，其中水产料增长超20%，猪料增长超60%。
• 盈利预测：预计17-19年净利润分别为12.02/15.77/19.64亿元，同比增长40.48%/31.19%/24.55%。
• 估值：给予18年30倍PE估值，目标价30元，维持“买入”评级。

凯乐科技：专网通信业务高速增长

• 业绩表现：2017年营收增长79.8%，归母净利润增长305.9%。
• 未来增长：未来三年行业高景气度，公司专网通信业务持续增长可期。
• 技术布局：量子通信+电子围栏，打造国家级信息安全平台。
• 投资建议：预计18-19年营收分别为218.1/311.9亿元，目标价41.17元，维持“买入”评级。

共达电声：打造强势声学平台

• 股权结构：顺为资本与国家集成电路产业基金注资，成为万魔声学主要股东。
• 业绩预测：预计18-19年营收分别为10.2/13.8亿元，归母净利润分别为0.53/1.08亿元，EPS分别为0.15/0.30元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价18元。

名家汇：并购整合推动高增长

• 并购进展：收购浙江永麒照明，参股深圳光彩照明，进一步整合行业资源。
• 业绩表现：2018年一季度盈利增长50%-80%，业绩符合预期。
• 盈利预测：调整17-19年EPS为0.60/1.15/1.83元，对应PE为35/18/11倍。
• 投资建议：调高评级至“买入”，目标价26元（对应18年23倍PE）。

安科生物：精准医疗布局迅速

• 业绩表现：2017年收入增长29.09%，归母净利润增长40.77%。
• 研发进展：推进生长激素上市，加快CAR-T细胞治疗研发申报。
• 投资建议：预计18-20年EPS分别为0.55、0.72及0.94元，给予18年55倍PE，上调目标价至30元，维持“增持”评级。

千红制药：产品结构升级带动业绩增长

• 业绩表现：2017年营收增长37.82%，归母净利润下降18.03%。
• 产品结构：制剂产品占比提升，毛利率较高。
• 研发布局：设立众红研究院和英诺升康，推动创新药研发。
• 投资建议：预计17-19年EPS分别为0.14、0.21和0.28元，给予18年32倍PE，目标价6.72元，首次覆盖“增持”评级。

天源迪科：电信+公安+金融多线发展

• 业绩表现：2017年营收增长21.03%，归母净利润增长35.71%。
• 业务拓展：电信业务巩固，公安大数据业务放量，金融云业务拓展。
• 投资建议：预计18-20年归母净利润分别为2.09、2.68、3.44亿元，维持“增持”评级。

国美零售：转型阵痛后轻装上阵

• 业绩表现：2017年营收下降6.7%，但调整后利润增长24.4%。
• 线上增长：线上GMV增长49%，佣金率提升至2%-2.5%。
• 投资建议：当前P/S为0.18倍，合理估值为0.25倍P/S，目标价1.2港元，维持“买入”评级。

曲江文旅：华侨城入主推动文旅发展

• 事件进展：华侨城拟增资扩股，尚处审批阶段。
• 战略布局：依托“文化+旅游+城镇化”战略，受益“一带一路”。
• 投资建议：预计18-19年EPS为0.42/0.46元，对应PE为43X/39X，维持“增持”评级。

南极电商：业绩超预期，新机会显现

• 业绩表现：2018年一季度净利润大超预期，增长238.9%-248.58%。
• 增长动力：主品牌GMV增长，平台整合及流量导入。
• 投资建议：预计17-19年净利润为5.17/8.69/12.51亿元，给予18年35倍PE，目标价18.6元，维持“买入”评级。

申洲国际：垂直一体化+需求提升带来增长

• 业绩表现：2017年营收增长19.8%，归母净利润增长27.7%。
• 增长动力：越南工厂投产、下游客户需求提升、自动化生产。
• 投资建议：上调17-19年收入至181/210/242亿元，净利润38/43/51亿元，给予18年25倍PE，目标价72元，维持“买入”评级。

中集集团：各板块持续向好，业绩亮眼

• 业绩表现：2017年营收增长49.28%，归母净利润增长364.97%。
• 业务表现：集装箱、道路运输、能源化工、空港装备等业务均增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价27元。

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市场数据与宏观分析

指数表现

• 上证综指：3122.29，下跌1.4%
• 沪深300：3842.72，下跌1.8%
• 中证500：5973.34，下跌1.02%
• 创业板指：1835.15，下跌0.52%
• 国债指数：162.87，微涨0.04%

宏观数据

• 工业：2017年11月6.1%，12月6.2%
• 出口：2017年11月11.1%，12月44.5%
• 进口：2017年11月36.9%，12月6.3%

货币化率与市场情绪

• A股市场情绪总体偏弱，自然涨停与跌停个股比例分别为1.20%和0.32%。
• 大宗交易折价率上升至3.12%，情绪面偏谨慎。

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风险提示

• 行业风险：如市场竞争加剧、新业务整合不及预期、政策变化等。
• 公司风险：如业绩不及预期、应收账款风险、渠道拓展成本控制等。
• 市场风险：如贸易战影响出口、汇率波动、市场情绪波动等。

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重点推荐股票

公司名称	评级	目标价	估值倍数
海大集团	买入	30元	30倍PE
凯乐科技	买入	41.17元	25倍PE
名家汇	买入	26元	23倍PE
南极电商	买入	18.6元	35倍PE
申洲国际	买入	72元	25倍PE
中集集团	买入	27元	25倍PE
千红制药	增持	6.72元	32倍PE
天源迪科	增持	无具体目标价	无具体估值
安科生物	增持	30元	55倍PE
安图生物	买入	60.80元	无具体估值

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附：晨会焦点与报告摘要

• 海外焦点：澳门博彩行业进军日本，但面临诸多挑战，如政治风险、文化差异等。
• 宏观策略：药明康德过会，显示政策对新经济的支持。
• 金融工程：风格投资与机构投资者行为，以及公司债市场因子分析。
• 市场情绪：A股情绪偏弱，但仍有部分板块表现强劲。
• 主要商品：部分商品价格波动，如玉米、大豆等，整体市场影响有限。

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结论

晨会集萃整体认为，随着政策支持、行业集中度提升、新技术应用及市场情绪变化，部分行业及公司具备显著增长潜力。重点推荐化妆品、饲料、专网通信、声学、精准医疗、文旅等领域的龙头企业，同时提醒投资者关注贸易战、政策变动、市场情绪波动等风险因素。