20221127-宝城期货-钢材周报_强预期持续发酵_钢价震荡走高_12页_1mb

钢价分析总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡走高的趋势，螺纹钢和热轧卷板主力合约均小幅上涨，但市场上涨动力主要来自于政策利好带来的预期支撑，而非基本面实质改善。供需格局变化不大，供应端小幅收缩，但需求端持续疲弱，钢价面临淡季下行压力。

主要观点

螺纹钢

• 期价表现：主力期价震荡走高，减仓缩量，但涨势较弱。
• 供需变化：
  • 供应端：钢厂检修及品种转产导致产量下降，周环比减少5.79万吨，但仍处于年内相对高位。
  • 需求端：周度表需环比下降20.70万吨，创下近期新低，终端采购未明显放量。
• 库存变化：螺纹钢库存总量继续去化，但降幅收窄，厂库开始回升。
• 盈利状况：钢厂利润未显著恶化，减产利好效应不强。
• 市场情绪：政策利好支撑市场乐观预期，但投机需求疲弱，后续面临季节性下行压力，钢价承压运行。

热轧卷板

• 期价表现：主力期价震荡走高，减仓增量，但涨势同样较弱。
• 供需变化：
  • 供应端：钢厂检修持续，周产量环比下降7.38万吨，已降至年内低位。
  • 需求端：周度表需环比下降9.23万吨，需求改善难持续。
• 库存变化：热卷库存延续去化，但降幅收窄，处于同期低位。
• 盈利状况：短流程钢厂盈利状况小幅恶化，多数钢厂仍处于亏损状态。
• 市场情绪：限产扰动叠加政策刺激，市场情绪乐观，但基本面改善有限，后续仍易承压。

关键信息汇总

供应端

• 螺纹钢：周产量环比减少5.79万吨至284.88万吨，钢厂检修及转产影响明显，但产量仍处年内高位。
• 热卷：周产量环比减少7.38万吨至288.84万吨，供应端收缩明显，已降至年内低位。
• 短流程钢厂：85家独立电弧炉钢厂产能利用率环比上升0.64%，日均粗钢产量小幅增加，但螺纹钢周产量下降1.67%，盘螺产量增加7.70%。

需求端

• 螺纹钢：周度表需环比下降20.68万吨至291.27万吨，刷新近期新低；终端采购意愿不强，建筑钢材成交量周均值环比下降14.25%。
• 热卷：周度表需环比下降9.23万吨至303.20万吨，冷轧产量与库存高位，冷热价差持续收缩。

库存变化

• 螺纹钢：库存总量为532.27万吨，环比下降6.39万吨；社会库存下降10.44万吨，厂库开始回升。
• 热卷：库存总量为284.35万吨，环比下降14.36万吨；厂库与社库均有所下降，但物流受限导致在途量增加。

盈利状况

• 螺纹钢：钢厂盈利占比为22.51%，环比下降1.30%，多数钢厂仍亏损。
• 热卷：盈利钢厂占比为18.67%，环比下降3.99%，盈利状况恶化。
• 吨钢利润：华东地区螺纹钢吨钢利润周环比增加22元/吨，热卷吨钢利润周环比下降29元/吨，但考虑原料库存影响，两者利润均有所好转。

图表与数据说明

• 现货价格走势：螺纹钢和热轧卷板现货价格涨跌互现，螺纹钢均价周环比微跌，热卷均价微降。
• 期货走势：螺纹钢和热卷主力合约震荡走高，基差小幅扩大，期价贴水低于往年同期。
• 期现价差：螺纹钢和热卷期现价差均小幅扩大，显示期货贴水程度。
• 钢厂生产情况：247家钢厂高炉开工率环比上升0.68%，但高炉炼铁产能利用率略有下降。
• 库存变化趋势：螺纹钢与热卷库存均呈现去化趋势，但降幅收窄，库存拐点或将出现。

结论

• 螺纹钢：供需格局未明显改善，政策利好支撑期价，但基本面疲弱，需求走弱，预计淡季钢价仍将承压。
• 热轧卷板：供需两端均走弱，市场情绪乐观，但需求改善难以持续，基本面改善有限，钢价上行需谨慎对待。

（仅供参考，不构成任何投资建议）