20180812-安信证券-善水科技-871838.OC-化工企业专题分析之半年报系列（1）_善水科技—染料中间体受益行业景气_上半年净利大幅增长_5页_401kb

善水科技2018年半年报分析总结

核心内容

善水科技在2018年上半年表现出色，实现归属于上市公司股东的净利润约6800万元，同比增长约144%。公司营业收入达到2.09亿元，同比增长40.29%。这表明公司在染料中间体行业景气度提升的背景下，业绩实现了显著增长。

主要观点

行业背景

• 染料中间体主要用于生产酸性及中性染料，广泛应用于羊毛、蚕丝、锦纶、维纶等纺织品的染色。
• 全球染料中间体需求在过去十年中总体稳中有升，2014年需求量超过100万吨。
• 2010-2012年受欧债危机等因素影响，需求增速放缓，但2018年行业景气度回升。

公司业绩表现

• 2016年净利润为1405万元，2017年为6707万元，2018年上半年为6796万元，利润保持高速增长。
• 近三年收入复合增长率超过40%，显示出公司良好的增长势头。

财务指标提升

• 总资产和净资产分别增长29.78%和31.69%，表明公司资产规模扩大。
• 资产负债率下降1.2个百分点，财务结构更加稳健。
• 毛利率提升13.09个百分点，达到48.90%，盈利能力显著增强。
• 应收账款占收入比重下降1.79个百分点，显示公司回款能力改善。
• ROE（扣非后）由15.95%提升至24.68%，资产回报率提高。

关键信息

投资建议

• 公司自2018年5月8日起进入首次公开发行股票并上市辅导期，未来有望进一步扩大市场份额。
• 考虑到行业景气度和公司业绩增长，建议投资人关注其未来发展。

风险提示

• 行业波动风险：染料中间体行业受下游染料及纺织市场影响较大，存在周期性波动。
• 原材料价格波动风险：原材料价格变化可能对公司成本和利润产生影响。

行业地位与竞争环境

• 在新三板挂牌的化学试剂和染料相关企业较多，但专门生产染料中间体的公司较少。
• 浙江龙盛作为A股染料中间体龙头公司，2018年上半年净利润同比增长80%至100%，显示出行业整体向好的趋势。

数据来源与图表说明

• 文档附有六张图表，分别展示善水科技的营收分布、历年营收及增速、归母净利润及增速、盈利能力、偿债能力及经营活动现金流量净额等关键财务指标。
• 图表数据来源为Wind和安信证券研究中心，提供直观的数据支持。

公司背景与研究机构信息

• 公司名称：善水科技
• 研究机构：安信证券股份有限公司
• 分析师：诸海滨（SAC执业证书编号：S1450511020005）
• 联系方式：文档中提供了上海、北京、深圳三地的销售联系人信息，便于进一步咨询与沟通。

总结

善水科技凭借染料中间体行业的景气度提升，实现了2018年上半年的业绩大幅增长。公司财务指标良好，盈利能力显著增强，具备较强的发展潜力。尽管存在行业波动和原材料价格波动等风险，但其增长趋势和行业地位使其成为值得关注的投资标的。