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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间为2022年6月27日，分析师为王爽。报告内容涵盖每日热点、川财研究观点及具体研究报告，主要聚焦于宏观经济、市场策略、产业研究及公司分析等方面，为投资者提供多维度的市场洞察与投资建议。

二、每日热点

1. 证监会政策更新

   • 规范个人养老金投资公募基金业务，拟选择部分城市先试行1年。
   • 交易型开放式基金（ETF）正式纳入互联互通，扩大了跨境投资的范围。

2. 交通运输部等四部门政策

   • 发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》的实施意见，推进高速公路服务区快充网络建设，鼓励换电模式应用。

3. 国务院政策方向

   • 强调贯彻新发展理念，推动经济高质量发展。

三、川财研究观点

1. 宏观观点

• 国际收支情况：2022年一季度，我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差889亿美元，为历史同期最高值，占GDP比例为2.1%，处于合理区间。
• 跨境投融资：对外直接投资与来华直接投资同比均增长，显示我国资本流动活跃。
• 未来展望：尽管全球金融市场波动加大，但我国国际收支有望保持基本平衡并更加稳健。

2. 策略观点

• 短期建议：临近中报披露期，部分估值过高、涨幅过快的题材板块需谨慎对待。
• 中长期预期：在货币政策与财政政策的协调下，国内企业利润有望修复上涨。人民币资产吸引力增强，外资可能持续流入。
• 关注方向：建议关注国家战略支持的领域，如新老基建、新能源、农业、军工等。

3. 海外市场动态

• 美股表现：上周美国三大股指均上涨，道琼斯工业平均指数上涨5.39%，标普500指数上涨6.45%，纳斯达克综合指数上涨7.49%。
• 国际油价：美油与布油周内均下跌，美油8月合约收于107.06美元/桶，布油收于108.99美元/桶。

4. 产业研究

• 科技领域：美股科技股表现强劲，显示市场对科技行业仍持乐观态度。
• 绿能领域：隆基异质结光伏电池（HJT）光电转换效率达26.50%，创大尺寸单晶硅电池效率新纪录，建议关注布局下一代电池片技术的公司。
• 区域研究：川渝地区推进“无废城市”建设，到2025年将基本建立共建机制，推动三产转型升级与地方产业快速发展。

四、研究报告：三峡水利

1. 公司简介

• 三峡水利是三峡集团旗下的配售电业务上市平台，主营电力生产销售及锰矿开采加工，电力领域为主导。

2. 2021年业绩

• 电力销售业务营收58.07亿元，同比增长78.32%。
• 锰矿业务营收35.27亿元，同比增长176.67%。

3. 增长原因

• 2020年5月完成重大资产重组，2020年同期数据基数较小。
• 2021年电解锰市场价格上涨，带动销售收入和利润增长。

4. 预测数据（2022-2024年）

• 营收预计分别为125.80亿元、156.65亿元、196.75亿元。
• 归属母公司净利润预计分别为11.67亿元、14.07亿元、16.33亿元。
• EPS预计分别为0.61元、0.74元、0.85元。
• 对应2022年6月15日股价10.4元/股的PE分别为17.04倍、14.14倍、12.18倍。

5. 风险提示

• 疫后产业复苏不及预期。
• 新兴制造业升级不及预期。
• 电解锰下游市场需求下行。

五、川财证券简介

• 成立于1988年7月，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。
• 坚持诚实守信、专业运作、健康发展的理念，服务客户与社会，实现经济效益与社会效益双赢。

六、研究所信息

• 下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员多来自国内一流学府。
• 致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究、咨询及投资解决方案。

七、分析师声明

• 王爽具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具研究报告。
• 报告观点与分析师薪酬无直接或间接关系。

八、评级体系

• 证券投资评级：基于报告发布6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持。

九、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 报告版权归属川财证券，未经许可不得使用或传播。

资料来源：iFind，川财证券研究所