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格林大华期货铜早报20221121 总结

核心内容概述

本报告对铜市场进行了短期分析，指出当前铜价在高位震荡，主要受供需矛盾、政策支持及外部经济环境影响。报告综合了国内外库存变化、政策动向、市场预期等多方面因素，为投资者提供了操作建议与市场分析。

主要观点

• 铜价走势：近期铜价因国内外库存增加而出现挤仓风险，但该风险已解除。叠加美联储官员偏鹰言论，铜价高位回落，回到原有价格区间上限。
• 现货市场：期价回落期间，现货升水保持稳定，部分地区出现紧缺现象。
• 供需分析：
  • 需求端：短期受疫情影响，需求有所受限。
  • 供给端：西南地区政策支持电解铜产能恢复，国内进口矿供应充足，但整体供给改善尚未明显显现。
• 库存动态：
  • 中国电解铜保税区库存持续下降，主要由于部分现货清关至国内市场。
  • 社会库存有所增加，临近交割日，仓单增加，预计交割后市场需求将回升。
• 市场预期：若供给端未见显著改善，低库存背景下铜价的区间支撑较强，短期以震荡为主。

关键信息

操作建议

• 策略：建议短空逢低止盈。
• 支撑位：主力合约支撑位为64000元/吨。
• 压力位：第一压力位为68000元/吨。
• 伦铜区间：伦敦铜价区间为7800美元/吨 - 8500美元/吨。

利多因素

• 现货升水：11月18日，上海1#电解铜平水铜升贴水为375元/吨，加10。
• 库存下降：11月10日，中国电解铜保税区库存周减少0.35万吨至1.20万吨。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%。
• 智利产量下降：2022年智利全年铜产量预计为530万吨，同比下降6.7%。

利空因素

• LME库存上升：11月17日，LME铜库存日增加250吨至89925吨。
• TC/RC上涨：11月7日，mymetal铜精矿TC/RC为90.7美元/吨/9.07美分/每磅，环比上涨。
• 产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，环比增加1.69%。
• 印度进口税政策：印度矿业协会建议提高废铝进口税，可能对铝市场产生影响。
• Antofagasta产量增长：2022年三季度铜产量为18.19万吨，环比增长40.1%。
• 英国CPI上涨：10月英国CPI同比上升11.1%，创41年来新高，高于预期的10.7%。
• 美国零售销售增长：10月美国零售销售超预期环比增长1.3%，为八个月来最高增速。

风险提示

• 各国货币政策收紧幅度若弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退程度可能对铜需求造成负面影响，需密切关注。

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研究员信息

• 姓名：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780