20160331-渤海证券-机械行业季度投资策略报告_行业调整接近尾声_结构性行情值得期待_24页_1mb

行业调整接近尾声，结构性行情值得期待

核心内容概述

本报告为2016年机械行业季度投资策略分析，重点分析了机械军工行业的整体表现、各子行业走势、投资逻辑以及重点推荐个股。报告指出，尽管市场整体处于低位震荡，但机械军工行业仍有结构性机会，整体投资评级为“中性”。

主要观点

1. 工程机械行业：期待反转，关注龙头及转型企业

• 工程机械行业在2016年一季度表现不佳，跌幅较大。
• 业绩持续下滑，行业加速寻底，但市场信心已在逐步恢复。
• 二季度需关注房地产和基建需求是否确认，若确认将开启行业反转。
• 推荐关注行业龙头三一重工及转型确定的山河智能。

2. 军工行业：资产证券化与民参军仍是主逻辑

• 军改持续推进，军委管总、军种主建、战区主战格局已初步形成。
• 航天科技集团将推进科研院所改革，提升资产证券化率至45%。
• 民参军机会大于军转民，推荐关注航天电子、航天工程及航天长峰。
• 推荐民参军个股上海佳豪和新研股份。

3. 机械行业多点开花，结构性机会显现

• 智能制造：我国工业机器人密度与全球仍有较大差距，板块估值回落，具备布局价值，推荐新时达和慈星股份。
• 油服行业：油价反弹带动行业好转，推荐吉艾科技（转型炼油环节）。
• 核电建设：未来几年核电建设进入高峰期，国产化设备需求上升，推荐应流股份（核电设备）及风帆股份（海上核电建设）。

关键信息

重点推荐个股

行业评级

行业表现

• 一季度机械行业累计下跌23.44%，军工行业累计下跌22.22%，均跑输沪深300指数。
• 机械行业相对于沪深300指数的估值溢价为39.79，军工行业为81.17。
• 工程机械板块跌幅相对较小，为18.83%，而机床工具板块跌幅最大，为30.04%。

投资建议总结

• 工程机械：需关注二季度需求确认，若确认则有望开启反转行情。
• 军工行业：资产证券化和民参军仍是投资主逻辑，关注航天科技集团改革进展。
• 智能制造、油服转型、核电建设：多点开花，具备结构性机会，建议逢低布局。

图表说明

• 图1：机械军工行业和大盘累计跌幅（%）
• 图2：机械军工行业较沪深300指数的估值溢价（TTM）
• 图3：2016年一季度中信一级行业涨跌幅（%）
• 图4：2016年一季度渤海机械军工子版块涨跌幅（%）
• 图5：国内主要企业挖掘机销售量（台）
• 图6：国内主要企业推土机销售量（台）
• 图7：房屋新开工面积累计值及其同比（万平方米、%）
• 图8：商品房销售面积累计值及其同比（万平方米、%）
• 图9：铁路运输业固定资产投资完成额累计值及其同比（亿元、%）
• 图10：调整后的我国军种领导机制
• 图11：我国军工集团资产证券化率（%）
• 图12：全球工业机器人密度和我国工业机器人密度对比图（台/万人）
• 图13：ICE布油价格走势图（美元/桶）

表格说明

• 表1：2016年一季度机械军工行业公司涨跌幅前十名
• 表2：工程机械公司2015年净利润涨跌幅及业绩预告情况汇总
• 表3：2010年至2014年工程机械个股归母净利润增长率
• 表4：火箭军主要导弹及其特点
• 表5：我国军队改革总体目标及时间表
• 表6：军委管总体制下中央军委的各个部门
• 表7：五大战区基本情况
• 表8：我国军队改革重要时间节点
• 表9：中国军民融合支持文件
• 表10：预计未来五年核电新开工项目

投资逻辑总结

• 工程机械行业在需求确认后可能迎来反转。
• 军工行业受益于资产证券化和民参军政策，具备长期增长潜力。
• 智能制造、油服转型、核电建设为机械行业提供多点机会。

评级说明

风险提示

• 市场整体处于低位震荡，行业表现受宏观经济影响较大。
• 投资建议基于现有信息和市场预期，不构成具体买卖建议。
• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作保证。