> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期权周报：2026年第18周总结 ## 核心内容概述 本周（2026.04.27-2026.04.30）商品期权市场整体活跃度有所回落，日均成交量为653万手，环比下降6.20%；日均持仓量为697万手，环比上升5.82%。市场情绪受到地缘政治冲突的影响有所回升，隐含波动率（IV）在29个品种中位于近一年历史80%分位以上，显示出较高的市场不确定性。 ## 主要观点 ### 市场活跃度 - **成交量变化**：对二甲苯、玻璃、碳酸锂为成交量较高的品种，其中瓶片成交量增长最快，环比增长649%；橡胶、铅、沥青成交量下降明显，分别下降79%、78%、77%。 - **持仓量变化**：玻璃、豆粕、甲醇为持仓量较高的品种，瓶片和豆油持仓量增长迅速，分别增长84%和63%。 ### 标的涨跌情况 - **上涨品种**：能源化工和农产品板块以上涨为主，燃油、瓶片、LPG涨幅较大，分别为9.49%、7.05%、6.47%。 - **下跌品种**：有色金属板块以下跌为主，多晶硅跌幅最大，达-5.60%。 ### 市场波动情况 - **隐含波动率（IV）**：29个品种的隐含波动率位于近一年历史80%分位以上，显示出市场对未来的不确定性增强。 - **波动率变化**：豆二、燃油、原油隐含波动率环比上升较多，分别为+19.29pct、+8.14pct、+6.35pct；而多晶硅、乙二醇、白银的隐含波动率则下降较多。 ### 期权市场情绪 - **成交量PCR**：纯碱、锌、黄金、铝成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；油脂油料、LPG、铁矿石、苯乙烯、合成橡胶成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期。 - **持仓量PCR**：生猪、聚丙烯、鸡蛋、纸浆、沥青、纯碱等品种持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；棕榈油、豆油、铝、工业硅、烧碱等品种持仓量PCR处于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ## 关键信息 ### 品种重点数据一览 #### 能源 - **燃油**：周涨幅9.49%，IV环比上升8.14%，IV历史分位83.44%，成交量PCR108.11%，持仓量PCR55.97%。 - **原油**：周涨幅6.26%，IV历史分位87.82%，成交量PCR89.99%，持仓量PCR62.73%。 - **沥青**：周涨幅6.12%，IV历史分位86.09%，成交量PCR93.46%，持仓量PCR44.67%。 #### 化工 - **PTA**：周涨幅4.29%，IV历史分位86.52%，成交量PCR99.19%，持仓量PCR48.74%。 - **烧碱**：周跌幅1.51%，IV历史分位80.00%，成交量PCR33.57%，持仓量PCR49.91%。 - **玻璃**：周跌幅2.04%，IV历史分位18.26%，成交量PCR47.68%，持仓量PCR65.38%。 - **纯碱**：周跌幅0.64%，IV历史分位26.95%，成交量PCR43.85%，持仓量PCR65.22%。 #### 贵金属 - **白银**：周跌幅1.66%，IV历史分位64.34%，成交量PCR81.30%，持仓量PCR110.78%。 #### 黑色金属 - **铁矿石**：周涨幅1.21%，IV历史分位21.73%，成交量PCR126.69%，持仓量PCR73.21%。 - **锰硅**：周跌幅1.14%，IV历史分位35.21%，成交量PCR67.33%，持仓量PCR49.53%。 #### 有色金属 - **沪铜**：周跌幅1.40%，IV历史分位52.17%，成交量PCR85.89%，持仓量PCR70.18%。 - **沪铝**：周跌幅1.75%，IV历史分位66.95%，成交量PCR47.81%，持仓量PCR60.81%。 #### 农产品 - **豆粕**：周涨幅1.24%，IV历史分位89.56%，成交量PCR62.92%，持仓量PCR44.67%。 - **棕榈油**：周涨幅0.44%，IV历史分位85.21%，成交量PCR61.87%，持仓量PCR37.82%。 - **棉花**：周涨幅2.22%，IV历史分位84.34%，成交量PCR80.46%，持仓量PCR42.21%。 ## 风险提示 - **模型风险**：市场变化可能导致模型预测失效。 - **政策风险**：政策调整可能影响市场走势。 - **末日轮极端行情**：临近到期日可能出现剧烈波动，需谨慎应对。