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商品期权周报：2026年第16周总结

核心内容概述

2026年第16周（2026.04.13-2026.04.17）商品期权市场整体活跃度有所回落，日均成交量为839万手，环比下降8.03%；日均持仓量为748万手，环比下降30.94%。市场情绪受中东地缘冲突缓和影响，标的波动性减弱，隐含波动率整体下降，但部分品种波动率仍处于高位。报告从市场活跃度、主要数据点评和重点品种分析三个维度对市场进行了全面梳理。

主要观点与关键信息

1. 市场活跃度

• 日均成交量：839万手，环比下降8.03%。
• 日均持仓量：748万手，环比下降30.94%。
• 活跃品种：甲醇（72万手）、苯乙烯（57万手）、PVC（44万手）等。
• 成交翻倍品种：对二甲苯（+355%）、镍（+292%）、苯乙烯（+172%）。
• 成交量下降明显品种：花生（-78%）、丙烯（-72%）、菜油（-71%）。
• 持仓量较高品种：豆粕（75万手）、玉米（61万手）、螺纹钢（38万手）。
• 持仓量增长迅速品种：多晶硅（+111%）。

2. 主要数据点评

标的涨跌情况

• 涨幅较高品种：多晶硅（+12.79%）、碳酸锂（+12.66%）、生猪（+8.57%）。
• 跌幅较高品种：烧碱（-3.22%）、燃油（-2.07%）。

市场波动情况

• 隐含波动率（IV）：24个品种隐波位于近一年历史80%分位以上。
• 隐波上涨较多品种：多晶硅（+13.72%）、镍（+10.19%）。
• 隐波下降较多品种：甲醇（-38.04%）、原油（-22.79%）、LPG（-20.21%）。
• 建议关注：做空波动率机会。

期权市场情绪

• 成交量PCR高位品种：橡胶、燃油、PVC，市场短期集中博弈下跌预期。
• 成交量PCR低位品种：多晶硅、菜油、棉花、工业硅、尿素、纯碱，市场集中博弈上涨预期。
• 持仓量PCR高位品种：生猪、聚丙烯、玻璃、纯碱、橡胶，市场对下跌的博弈情绪积累。
• 持仓量PCR低位品种：多晶硅、菜粕、尿素、棕榈油，市场对看涨的博弈情绪积累。

3. 重点品种分析

能源

• 原油：周涨跌幅为1%，隐含波动率为60.19%，IV环比下降22.79%，日均持仓PCR为74.55%，日均成交PCR为84.25%。
• LPG：周涨跌幅为0%，隐含波动率为32.40%，IV环比下降20.21%，日均持仓PCR为62.03%，日均成交PCR为73.59%。
• 燃油：周涨跌幅为-2%，隐含波动率为58.71%，IV环比下降9.87%，日均持仓PCR为95.19%，日均成交PCR为123.49%。

化工

• PTA：周涨跌幅为4%，隐含波动率为33.66%，IV环比下降17.92%，日均持仓PCR为57.59%，日均成交PCR为91.90%。
• 烧碱：周涨跌幅为-3%，隐含波动率为33.92%，IV环比下降6.09%，日均持仓PCR为59.78%，日均成交PCR为56.47%。
• 玻璃：周涨跌幅为1%，隐含波动率为28.57%，IV环比上涨1.19%，日均持仓PCR为61.96%，日均成交PCR为72.82%。
• 纯碱：周涨跌幅为1%，隐含波动率为25.15%，IV环比上涨1.63%，日均持仓PCR为34.20%，日均成交PCR为44.86%。

贵金属

• 沪银：周涨跌幅为5%，隐含波动率为59.24%，IV环比下降2.96%，日均持仓PCR为62.80%，日均成交PCR为86.42%。
• 沪金：周涨跌幅为1%，隐含波动率为25.27%，IV环比下降3.24%，日均持仓PCR为47.96%，日均成交PCR为65.97%。

黑色金属

• 铁矿石：周涨跌幅为3%，隐含波动率为18.08%，IV环比下降1.97%，日均持仓PCR为117.73%，日均成交PCR为127.03%。
• 锰硅：周涨跌幅为1%，隐含波动率为15.84%，IV环比下降2.04%，日均持仓PCR为38.40%，日均成交PCR为67.57%。

有色金属

• 沪镍：周涨跌幅为8%，隐含波动率为31.37%，IV环比上涨10.19%，日均持仓PCR为28.30%，日均成交PCR为57.40%。
• 沪铜：周涨跌幅为4%，隐含波动率为18.32%，IV环比上涨2.08%，日均持仓PCR为48.09%，日均成交PCR为98.01%。
• 沪铝：周涨跌幅为3%，隐含波动率为22.26%，IV环比上涨6.85%，日均持仓PCR为39.00%，日均成交PCR为61.41%。

农产品

• 豆粕：周涨跌幅为-1%，隐含波动率为14.56%，IV环比下降1.65%，日均持仓PCR为47.39%，日均成交PCR为66.32%。
• 棕榈油：周涨跌幅为-1%，隐含波动率为20.29%，IV环比下降6.24%，日均持仓PCR为90.72%，日均成交PCR为83.57%。
• 棉花：周涨跌幅为1%，隐含波动率为15.87%，IV环比上涨0.00%，日均持仓PCR为46.74%，日均成交PCR为81.23%。

风险提示

• 模型风险：市场变化可能导致模型预测偏差。
• 政策风险：政策调整可能影响市场走势。
• 末日轮极端行情：临近到期日的期权可能出现剧烈波动。

其他信息

• 分析师：吴奇翀（F03103978, Z0019617）
• 联系人：陈玉飞（F03130576）
• 资料来源：Wind，东证衍生品研究院
• 报告发布单位：上海东证期货有限公司
• 免责声明：本报告不构成投资建议，不承担投资风险。