> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期权周报：2026年第25周总结 ## 核心内容概览 本周（2026年6月15日至2026年6月18日），商品期权市场整体活跃度环比下降。日均成交量为943万手，环比下降13.96%；日均持仓量为852万手，环比下降15.28%。市场情绪有所回落，部分品种成交量和持仓量显著变化，隐含波动率和期权市场情绪指标也呈现出分化趋势。 ## 主要观点 ### 1. 成交活跃度分析 - **日均成交量**：本周商品期权日均成交量为943万手，环比下降13.96%。 - **活跃品种**：成交量较高的品种包括苯乙烯（100万手）、鸡蛋（84万手）、甲醇（76万手）。 - **增长显著品种**：对二甲苯（+210%）、双胶纸（+179%）、合成橡胶（+124%）等品种成交量增长迅速。 - **下降明显品种**：瓶片（-97%）、菜油（-88%）、丙烯（-81%）等品种成交量下降显著。 ### 2. 持仓量变化分析 - **日均持仓量**：本周商品期权日均持仓量为852万手，环比下降15.28%。 - **持仓量较高的品种**：豆粕（68万手）、玻璃（60万手）和玉米（46万手）。 - **持仓量增长迅速的品种**：多晶硅（+78%）、合成橡胶（+48%）等。 ### 3. 标的涨跌情况 - **涨幅较大的品种**：甲醇（+17.30%）、燃油（+16.88%）、丙烯（+14.34%）。 - **跌幅较大的品种**：白银（-3.16%）、黄金（-2.81%）。 ### 4. 市场波动情况 - **隐含波动率（IV）**：29个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上，25个品种隐含波动率周度回升。 - **高位隐波品种**：聚丙烯、白糖等。 - **低位隐波品种**：玻璃、菜粕、螺纹钢、铁矿石等。 ### 5. 期权市场情绪分析 - **成交量PCR高位品种**：碳酸锂、鸡蛋、螺纹钢、甲醇、沥青，市场短期集中博弈下跌预期。 - **成交量PCR低位品种**：丙烯、瓶片、苹果，市场集中博弈上涨预期。 - **持仓量PCR高位品种**：铜、锌、鸡蛋、螺纹钢、豆粕，市场对下跌的博弈情绪积累至较高水平。 - **持仓量PCR低位品种**：白糖、原油、菜油、苯乙烯、多晶硅，市场对看涨的博弈情绪积累。 ## 关键信息总结 - **市场活跃度**：整体下降，部分品种表现突出。 - **波动率**：多数品种隐含波动率位于历史高位，部分品种波动率处于低位。 - **市场情绪**：不同品种市场情绪分化明显，部分品种呈现下跌预期，部分呈现上涨预期。 - **风险提示**：模型风险、政策风险、末日轮极端行情。 ## 重点品种分析 ### 1. 能源类 - **原油**： - 成交量PCR：26/03为2.2，26/05为1.0。 - 持仓量PCR：26/03为2.2，26/05为1.0。 - 隐含波动率：26/03为1.0，26/05为0.7。 - 成交额：26/03为9,600亿元，26/05为3,200亿元。 ### 2. 化工类 #### (1) PTA - **成交量PCR**：26/03为1.7，26/05为1.3。 - **持仓量PCR**：26/03为1.7，26/05为1.3。 - **隐含波动率**：26/03为1.0，26/05为0.7。 - **成交额**：26/03为9,600亿元，26/05为3,200亿元。 #### (2) 烧碱 - **成交量PCR**：26/03为0.8，26/05为0.3。 - **持仓量PCR**：26/03为0.8，26/05为0.3。 - **隐含波动率**：26/03为0.7，26/05为0.3。 - **成交额**：26/03为9,600亿元，26/05为3,200亿元。 ## 风险提示 - **模型风险**：期权定价模型的准确性可能影响交易决策。 - **政策风险**：政策变化可能对市场产生重大影响。 - **末日轮极端行情**：临近到期日的期权可能面临极端价格波动。 ## 联系信息 - **分析师**：吴奇翀（产业咨询资深分析师） - 从业资格号：F03103978 - 投资咨询号：Z0019617 - 电话：8621-63325888 - 邮箱：qichong.wu@orientfutures.com - **分析师**：陈玉飞（产业咨询分析师） - 从业资格号：F03130576 - 电话：8621-63325888 - 邮箱：yufei.chen@orientfutures.com ## 数据来源 - Wind - 东证衍生品研究院