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豆粕早报总结 - 2026-02-06

核心内容

一、豆粕市场概况

• 价格区间：豆粕M2605合约价格在2720至2780区间震荡。
• 现货价格：华东地区豆粕现货价格为3020元/吨，基差为289，升水期货。
• 库存情况：国内油厂豆粕库存为94.72万吨，环比减少9.27%，但同比增加70.15%。
• 盘面表现：豆粕价格位于20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。

二、大豆市场概况

• 价格区间：豆一A2605合约价格在4340至4440区间震荡。
• 现货价格：豆一现货价格为4400元/吨，基差为18，升水期货。
• 库存情况：国内油厂大豆库存为687.33万吨，环比减少3.62%，同比增加31.81%。
• 盘面表现：大豆价格位于20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

主要观点

豆粕

• 基本面：美豆震荡回升，中美贸易协议执行后续和南美天气影响是短期关注重点。国内豆粕需求良好，但进口大豆到港量维持高位，压制价格上行空间。
• 主要逻辑：市场聚焦于美国大豆收割天气影响及中美贸易谈判后续。
• 风险点：
  1. 美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）。
  2. 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来不确定性（风险因素）。

大豆

• 基本面：美豆震荡回升，中国采购美国大豆支撑短期盘面。国内大豆需求回升，但巴西大豆丰产及进口大豆到港量偏高，压制价格预期。
• 主要逻辑：市场关注美国大豆天气及中美贸易关税博弈。
• 风险点：
  1. 国产大豆增产，可能带来价格下行压力（下行风险）。
  2. 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能（上涨风险）。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，但1月豆粕需求良好。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 南美大豆产区天气仍有变数，可能影响产量。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量1月维持偏高位。
• 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

市场动态

• 豆粕与菜粕价差：豆菜粕价差高位回落，反映市场对豆粕需求的预期有所减弱。
• 进口大豆成本：巴西大豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动。
• 生猪市场：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。生猪价格近期小幅回落，仔猪价格维持弱势。
• 养殖利润：国内生猪养殖利润小幅盈利，但二次育肥成本持续上升，影响市场预期。

数据汇总

豆粕期货与现货价格

大豆期货与现货价格

油厂库存与压榨量

• 大豆库存：1月27日至2月5日，油厂大豆库存从687.33万吨逐步减少至687.33万吨。
• 豆粕库存：1月27日至2月5日，油厂豆粕库存从104.4万吨减少至94.72万吨。
• 压榨量：12月豆粕产量同比增加，油厂大豆入榨量回归高位。

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

结论

豆粕和大豆市场整体维持震荡格局，主要受中美贸易协议执行、南美大豆产量预期、国内进口大豆到港量以及生猪养殖需求变化的影响。短期来看，美豆走势和国内豆粕需求支撑价格，但南美大豆丰收和进口大豆到港高位压制上涨空间。投资者应关注天气变化、贸易谈判进展及国内需求动态。