20250624-国元国际控股-小米集团-W-01810.HK-YU7即将发布_增长动力持续加强_9页_868kb

业绩亮点
➢ 2025年Q1营收同比增长47.4%至1,113亿元人民币，净利润同比增长64.5%至107亿元人民币，均创历史新高。
➢ "手机×AIoT"业务收入同比增长22.8%，智能电动汽车及AI等创新业务收入环比增长11.5%至186亿元。

汽车业务进展
➢ SU7系列2025年Q1交付75,869辆，环比增长8.9%；累计交付量突破25.8万辆。
➢ 智能电动汽车毛利率达23.2%，经营亏损5亿元，预计2025年Q3/Q4有望实现盈利。

新产品发布
➢ 小米首款SUV YU7计划于6月26日发布，标准续航CLTC高达835km，配备Thor芯片（700TOPS算力）与激光雷达。

智能手机与AI生态
➢ 全球智能手机出货量连续19个季度位居前三，市占率达14.1%；小米澎湃OS2已实现全终端部署，升级AI模型MiLM2。

估值与评级
➢ 维持“买入”评级，目标价66.37港元（较现价54.85港元上涨21%）。
➢ 2025-2027年收入复合增长率约21.7%，净利润复合增长率约37%。