20250627-交银国际证券-小米集团-W-01810.HK-小米YU7正式发布_关注产能爬坡进度_6页_790kb

总结报告：交银国际对小米集团(1810 HK)研究

核心更新

交银国际研究更新小米集团股票分析，维持“买入”评级，并将目标价从58.95港元上调至67港元（潜在涨幅+13.7%）。这是基于小米YU7发布会和销量预测等新信息。

新产品发布与表现

• 小米YU7：正式发布于2025年6月26日，是一款豪华高性能纯电SUV，搭载超级电机V6s Plus系统，零百加速3.23秒，最高时速253km/h。标准续航达835km，支持800V碳化硅平台充电（10-80%最快12分钟）。起售价25.35万元人民币，发布会后一小时订单超28.9万台，显著超预期。
• 小米AI眼镜：首款产品发布，重量仅40g，采用金沙江电池技术，续航提升64%。支持1200万像素镜头和多功能AI应用，基础版定价1999元人民币，略超市场预期，有助于强化人车家生态系统。

销量与收入预测调整

交银国际上调小米汽车销量预测：2025年从39.5万辆至40.0万辆，2026年从58.2万辆增至70.0万辆。其中YU7系列2026年预期销量倍增。收入预测也升级：2025E收入504,404亿人民币（YoY增长37.9%），2026E收入646,164亿人民币（YoY增长28.1%）。2026年经调整EPS预计达2.17元人民币，维持手机x AIoT业务26倍市盈率和智能电动汽车部门2.2倍市销率评估。

财务数据解读

• 收入与盈利：2023-2027年预计年增长率强劲（平均20-38%），净利润从2024E起快速上升，2025E净利润43,233亿人民币，每股盈利2.17元。
• 估值与风险：手机及AIoT部门估值24.8倍PE，智能电动汽车部门估值倍数提升，总目标价上升至67港元，反映业务扩张预期。

分析师建议

交银国际强调，小米汽车产能爬坡（如新工厂贡献2026年后期产能）是关键增长驱动因素。建议投资者关注生态环境和产能进展，目标价上调基于乐观销量情境。

（注意：本总结基于报告内容，核心为业绩更新与发布影响。）