20250627-浙商证券-小米集团-W-01810.HK-小米集团人车家生态发布会点评_小米汽车YU7上市_订单数大超预期_3页_452kb

小米集团-W公司点评总结

投资要点

• 投资评级：维持“买入”
• 小米汽车YU7上市，1小时大定订单超28.9万辆，18小时锁单量超24万辆。
• 成功原因：高效工业化生产、合理定价（标准版25.35万、Pro版27.99万、Max版32.99万，对标竞品Model Y不加价）、产品创新。
• 分析师观点：YU7订单的成功展示了小米爆品模式的持续性，未来爆品成功率高。
• 此外，小米首发AI眼镜，重40克，具备强影像能力和智能交互，竞品对比表现优异。
• 盈利预测：2025-2027年营业收入分别为4818.44亿、6364.75亿、7164.71亿元，经调整净利润分别为416.42亿、613.35亿、655.96亿元。
• 风险提示：芯片制造供应链不确定性、政策变更、汽车销量低于预期。

核心数据

• 当前股价：HK$58.95
• 总市值：约1529亿港元
• 收益预测：2024A到2027E期间，每股收益从0.95元增长至2.14元，P/E降至25.53倍。
• 财务摘要：营业收入增长率预计为31.7%、32.1%、12.6%；净利润率提升，ROE从12.53%增至15.08%。

小米汽车业务对集团战略意义重大，预计将增强生态竞争力，但需关注外部风险因素。