20170709-国金证券-传媒互联网研究周报_关注中报行情_持续看好游戏板块_15页_1mb

详细总结

核心内容

• 长期竞争力评级：高于行业均值。
• 市场数据：行业优化平均市盈率36.46，市场优化平均市盈率17.71。国金综合传媒指数为5241.26，高于沪深300指数3655.93、上证指数3217.96、深证成指10563.72、中小板综指11308.97。
• 行业走势：上周互联网传媒行业整体下跌0.66%，在申万28个行业中排名第23。技术与增值服务板块涨幅最大，达1.70%。
• 投资建议：本周建议关注组合包括中文传媒、三七互娱、游族网络、完美世界、恺英网络、奥飞娱乐、万达电影、中国电影、宝通科技、鹿港文化、昆仑万维、骅威文化、慈文传媒、中南文化、视觉中国等。

主要观点

游戏板块表现突出

• 有35家公司发布了半年报预告，其中25家预增，3家续盈，1家扭亏，1家首亏，2家续亏，3家预减。
• 游戏板块的业绩确定性最强，预计利润增速较高：
  • 三七互娱：68.72%~81.07%
  • 完美世界：64.82%~80.52%
  • 游族网络：40%~80%
  • 恺英网络：50.89%~91.67%
• 游戏龙头公司即将推出重磅游戏，如三七互娱的《择天记》《传奇霸业》，游族网络的《军师联盟》手游，完美世界的《射雕英雄传手游》等，预计对业绩产生积极影响。
• 上周因人民网对《王者荣耀》的评论事件，游戏板块略有下挫，但长期看好。

中文传媒值得关注

• 前期涨幅较小，估值仅19倍，具备一定安全边际。
• 与腾讯合作的游戏《乱世王者》即将上线，由天美工作室开发，智明星通提供核心玩法。
• 预计COK单款游戏可贡献5-6亿净利润，月流水稳定在2.5亿元左右。
• 业绩增速超过20%，PEG小于1，半年报业绩值得期待。

阅文集团拟港股上市

• 阅文集团向港交所提交招股书，计划发售15%股份并独立上市。
• 2016年实现营收25.68亿元，净利润3040万元，显示其网络文学内容变现模式和商业化潜力增强。
• 建议关注A股网络文学相关标的，如新经典、平治信息。

关键信息

行业动态

• 电影行业：上半年总票房271.75亿元，同比增长10.49%；城市观影人次7.81亿，同比增长7.92%。
• 国产影片：票房为104.60亿元，仅占总票房的38.5%。
• 进口影片：表现强劲，如《速度与激情8》以24.9亿元居首。
• 万达电影：上半年营收增长16%，已开业影院455家，拥有4000块银幕。
• VR行业：索尼PSVR中国区平台首个VR影视内容库7月11日上线。

上市公司公告

• 顺网科技：副总经理曹轶辞职，控股股东华勇计划减持股份。
• 中南文化：投资长江广电文创基金，进行年度权益分派。
• 南方传媒：调整发行股份及支付现金购买发行集团股权。
• 北京文化：回购注销部分股份，总股本减少。
• 万达电影：7月4日停牌，因7月3日发布半年度经营简报。
• 大晟文化：收购海南祺曜互动娱乐有限公司100%股权。
• 文投控股：自7月5日起停牌。
• 乐视网：董事长贾跃亭辞职，部分股份被冻结。
• 光线传媒：预计半年度净利润增长10%-30%，盈利35,360万元-41,790万元。
• 华媒控股：设立全资子公司，注册资本5000万元。
• 利欧股份：通过华瑞银行申请1.5亿元贷款。
• 长城影视：申请发行股份购买资产核准。
• 万家文化：限制性股票激励计划首次授予登记完成。
• 奥飞娱乐：注销不符合行权条件的股票期权。
• 华闻传媒：与国广环球资产管理有限公司共同出资成立海南国文产业基金投资管理有限公司。
• 盛迅达：自7月10日起复牌。

重点数据跟踪

• 电影行业数据：
  • 猫眼电影当月累计票房为11.33亿元（含服务费），不含服务费10.67亿元，同比下降9.04%。
  • 票房排名前五的影片分别为《神偷奶爸3》、《变形金刚5:最后的骑士》、《逆时营救》、《京城81号2》、《明月几时有》。
• 电视剧行业数据：
  • 网络播放量前五的电视剧为《楚乔传》、《军师联盟》、《夏至未至》、《一粒红尘》、《我的前半生》。
  • 出品方包括蜜桃传媒影业、上海辛迪加影视、东阳盟将威影视文化有限公司、江苏华利文化传媒有限公司等。

行业投资观点

• 关注半年报行情：继续看好游戏板块高景气，重点关注龙头公司。
• 游戏板块表现：业绩确定性高，建议重点关注三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络。
• 中文传媒：估值较低，具备长期投资价值，同时有《乱世王者》等游戏带来后期催化。
• 阅文集团：拟港股上市，建议关注A股网络文学相关标的。

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

图表目录

• 图表1：申万一级行业涨跌幅排序
• 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅
• 图表3：行业涨幅前五
• 图表4：行业跌幅前五
• 图表5：上市公司公告
• 图表6：当月票房排名
• 图表7：本周电视剧网络播放量
• 图表8：2017年传媒板块各股中报预计披露时间

投资建议

• 重点推荐中文传媒、三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络等。
• 建议关注游戏板块，尤其是拥有重磅游戏大作的龙头公司。

估值与评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值，强调企业基本面。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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