20250915-华源证券-农林牧渔行业周报_生猪行业反内卷持续_建议关注成本优秀龙头_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心观点

• 生猪行业：产能调控加强，政策引导降重导致猪价下行，预计明年止跌回升，六大重点企业享受超额利润与估值溢价，推荐德康农牧、牧原股份、温氏股份等。
• 肉禽板块：高产能弱消费矛盾持续，亏损促使种鸡场缩减产能，关注一体化企业和地区龙头，推荐益生股份、圣农发展。
• 饲料领域：行业回暖，推荐海大集团，受益于国内管理效果增强和海外扩张，盈利与现金流改善。
• 宠物行业：头部品牌（乖宝、中宠、佩蒂股份）竞争优势稳固，内销增速提升，带动行业集中化，但利润率可能短期受抑制，关注中腰部品牌机会。
• 农产品：USDA9月报告偏空，美豆种植面积和库存上调，但贸易缓和支撑，强调中美经贸谈判和天气因素影响。
• 整体板块：投资价值上升，可能经历上涨三阶段（情绪→逻辑→周期），政策支持与成本控制驱动增长，但面临价格波动、疫病等风险。

市场表现：本周农林牧渔指数上涨4.81%，养殖业领涨。
风险提示：价格波动、疫病、食品安全、宏观经济和气候灾害风险。