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沥青期货早报总结 (2025年7月11日)

报告概况

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析当前沥青期货市场情况。作者金泽彬拥有相关从业资格。报告强调内容仅供参考，不构成投资建议，公司未视关注报告者为客户。市场风险提示到位。

供给端分析

• 2025年6月国内沥青总计划排产量环比增3.5%，同比增12.7%，产能利用率提升，供应压力加码。
• 炼厂数量增加，但检修量减少，预计短期供给支撑增强。

需求端分析

• 当前需求低于历史平均水平，重交沥青、建筑沥青和改性沥青开工率均低，复苏乏力，且不及预期。
• 下游如防水卷材开工率下降，需求疲软，欧美经济衰退预期可能加剧利空。

成本端分析

• 原油价格走强，提供短期支撑，沥青加工利润为负，但与焦化沥青利润差扩大，风险中性。

市场数据与基差

• 基差多数偏多，现货升水期货，社会库存持续减少，但厂内库存累库，库存去库趋势。
• 盘面多头，MA20向上，主力持仓净多头增加。

市场预期

• 预计沥青2509合约短期窄幅震荡，振荡区间3598-3660元/吨。
• 利多因素：原油高位支撑；利空因素：需求不足和供应压力。
• 主要风险：原油价格波动和沥青焦化物利润差变化。

总体观点

报告指出，短期市场受原油支撑和成本因素影响，但需求疲软和库存变化带来不确定性，建议投资者谨慎操作。