基础化工行业POE系列报告一N型电池带来趋势性增长国产化即将启程-页

基础化工行业研究：POE系列报告（一）

核心内容概述

本报告主要分析了POE（聚烯烃弹性体）在光伏封装材料中的应用趋势及国产化前景。随着N型电池技术的快速发展，POE在光伏封装材料中的需求将显著增加，预计到2025年全球光伏级POE需求将达60-100万吨。目前POE市场由海外企业主导，国内尚处于中试阶段，预计2024年将实现工业化生产，从而推动国内POE产业的发展。

主要观点

• N型电池带动POE需求增长：N型电池具有更高的双面率和发电增益，其对封装材料的性能要求更高，POE因其非极性、高体积电阻率、低水汽透过率等特性，能有效解决PID效应、酸性环境和水汽敏感等问题，是N型电池封装的理想材料。
• POE需求趋势确认：预计2023-2025年全球光伏用POE需求分别为43、52、63万吨，未来几年将逐年趋紧。
• 国产化即将启程：国内企业如万华化学、荣盛石化、东方盛虹、鼎际得、卫星化学等正逐步突破POE生产的技术壁垒，预计2024年将有工业化装置投产，带动国内POE供应逐步增加。

关键信息

1. POE的特性与应用

• POE 是乙烯与α-烯烃（如1-丁烯、1-己烯、1-辛烯）的无规共聚物弹性体，兼具橡胶的高弹性和塑料的可塑性。
• 主要性能：低水汽透过率、高体积电阻率、耐腐蚀性、耐老化性、耐热性。
• 应用场景：汽车、包装、电线电缆、医疗器械、家用电器、光伏胶膜、热熔胶等。
• 与EVA对比：POE在抗PID、耐酸、耐水汽方面优于EVA，但存在助剂易析出、胶膜易打滑等问题。

2. N型电池与PID效应

• PID效应 是光伏组件在运行过程中因电势诱导导致的衰减现象，分为PID-s、PID-p、PID-c三种类型。
• N型电池 更容易出现PID-c（腐蚀型），而P型双玻则更易出现PID-s和PID-p。
• POE的优势：非极性结构使其在湿热环境下不发生酸解，能有效解决PID问题，成为N型电池封装材料的优选。

3. 全球与国内POE供需情况

• 全球POE产能 约160万吨，主要由陶氏、埃克森美孚、三井、LG、SSNC、北欧化工等海外企业主导。
• 国内POE需求 完全依赖进口，2022年进口量达71.1万吨，陶氏为主要供应商。
• 国内POE产能规划 约230万吨，主要企业包括万华化学、荣盛石化、东方盛虹、鼎际得、卫星化学等，预计2024年以后逐步投产。

4. POE生产壁垒与突破

• 主要壁垒：茂金属催化剂、高碳α-烯烃（尤其是1-辛烯）、高温溶液聚合工艺。
• 国内进展：多家企业已实现中试，并在催化剂、α-烯烃生产、聚合工艺等方面有所突破，有望在2024年实现工业化生产。

5. POE成本分析

• 当前POE价格：约2.4-2.5万元/吨，处于历史高位。
• 自产1-辛烯成本：约3600元/吨，若外采则成本增加约3773元/吨，增幅达34%。
• 产业链一体化：是降低POE成本的关键，有助于形成对海外企业的成本优势。

投资建议

• 关注企业：万华化学、卫星化学、鼎际得、东方盛虹、岳阳兴长等企业在POE产业链一体化方面布局较早，具备较强的竞争力。
• 未来趋势：随着N型电池渗透率提升和POE国产化推进，相关企业有望在光伏封装材料市场中占据重要地位。

风险提示

• 国产化进度不及预期：可能影响POE供应和成本优势。
• 光伏组件采用替代方案：如EPE或EVA+丁基胶，可能降低POE需求。
• 下游需求放缓：可能影响POE市场增长。
• 海外供给放量：可能加剧市场竞争。
• 价格战：海外企业可能针对国产POE发起价格竞争。

附录：图表目录（简要说明）

• 图表1-4：POE分子式、性能特性、改性应用、与POP对比等。
• 图表5-18：N型电池结构、封装方案、PID效应类型、POE与EVA对比等。
• 图表19-23：不同封装方案的POE需求测算、全球POE需求结构等。
• 图表24-38：海外POE产能、国内POE进口情况、国内POE企业规划、催化剂情况、α-烯烃生产、成本测算等。

总结

POE在N型电池封装中展现出显著优势，预计未来几年全球光伏级POE需求将大幅增长。然而，目前POE市场由海外企业垄断，国内企业需突破茂金属催化剂、高碳α-烯烃及高温溶液聚合工艺三大技术壁垒，以实现工业化生产。产业链一体化是降低成本、提升竞争力的关键。随着国内POE产能逐步释放，相关企业有望在光伏封装材料市场中占据一席之地。