20250908-中邮证券-有色金属行业报告_黄金再创新高_钴系中间品报价集体上涨_12页_1mb

有色金属行业投资总结（2025.09.01-2025.09.05）

核心内容

本报告对有色金属行业进行了综合分析，重点围绕贵金属、基本金属和新能源金属的价格走势、市场表现及投资建议展开。整体行业表现优于市场，建议继续超配贵金属板块，同时关注铜、铝、钴和锂的中长期趋势。

主要观点

贵金属板块

• 黄金：再创新高，主要受益于美国通胀压力交易及9月降息预期，叠加ETF配置资金流入，长期看好。
• 白银：价格下跌，但整体表现仍优于市场。
• 铂金与钯金：价格显著下跌，主要受市场情绪及需求疲软影响。

基本金属板块

• 铜：LME铜价格下跌，但市场预期美国经济软着陆可能性较高，短期波动后有望上涨。金九银十备货周期将支撑铜价。
• 铝：沪铝维持高位震荡，库存去化持续，预计铝价中枢将继续上移。
• 锌、铅、锡：LME锌、铅、锡价格均出现下跌，其中铅库存减少，锡库存增加，锌库存变化较小。
• 镍：LME镍价格小幅上涨，但市场关注点仍集中在库存变化和供需平衡上。

新能源金属板块

• 钴：钴系中间品报价集体上涨，下游需求改善，企业积极备货，预计钴价将强劲上涨。
• 锂：碳酸锂价格下跌，但基本面有望反转。供给端宜春矿企将递交储量报告，需求端储能市场持续景气，固态电池技术进展推动锂需求增长。

关键信息

行业表现

• 本周有色金属行业涨跌幅为 0.9%，排名第4。
• 涨幅前五股票：西部黄金、白银有色、寒锐钴业、中金黄金、山东黄金。
• 跌幅前五股票：华光新材、盛和资源、北矿科技、宁波韵升、广晟有色。

价格走势

• LME铜：下跌 1.48%
• LME铝：下跌 0.72%
• LME锌：下跌 0.28%
• LME铅：下跌 0.53%
• LME锡：下跌 1.41%
• COMEX黄金：上涨 1.12%
• COMEX白银：下跌 0.53%
• NYMEX铂：下跌 20.49%
• NYMEX钯：下跌 2.42%
• LME镍：上涨 0.13%
• 钴：持平
• 碳酸锂：下跌 3.55%

库存变化

• 铜：全球显性库存累库 22,871吨
• 铝：全球显性库存累库 6,382吨
• 锌：全球显性库存累库 267吨
• 铅：全球显性库存去库 12,163吨
• 锡：全球显性库存累库 189吨
• 镍：全球显性库存累库 4,906吨

投资建议

推荐股票

• 天齐锂业
• 赣锋锂业
• 华友钴业
• 中钨高新
• 章源钨业
• 湖南黄金
• 华钰矿业
• 山金国际
• 赤峰黄金
• 紫金矿业
• 洛阳钼业
• 神火股份
• 云铝股份

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

分析师声明

本报告由中邮证券研究所分析师撰写，承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。数据来源为公开信息，报告结论独立、客观，不受其他利益相关方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。报告内容仅供参考，不构成买卖建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告可能随时更改，过往表现不预示未来。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，具备证券投资咨询业务资格，经营范围涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等。在全国多个地区设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券服务。

中邮证券研究所联系方式

• 北京
  地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
  邮编：100050
  邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com

• 深圳
  地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  邮编：518048
  邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com

• 上海
  地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼
  邮编：200000
  邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com