20220328-华联期货-天然橡胶周报_供强需弱_胶价低迷_7页_688kb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本周报由研究员黎照锋撰写，分析了2022年3月28日天然橡胶市场的主要情况，涵盖价格、库存、产量、需求及宏观环境等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

• 价格表现：橡胶价格整体低迷，虽受原油及有色等周边市场支撑，但支撑力度有限。
• 供应情况：国内开割较早，供应积极性较强。交易所库存处于中性水平，青岛库存累库中止，库存小幅下降。
• 需求情况：轮胎厂开工率仍处于历年同期较低水平，尤其是全钢胎表现低迷；乘用车产销逐步回暖，但受汽车芯片短缺影响，需求尚未完全恢复；重卡市场持续低迷，前两个月销量同比大幅下降。
• 市场环境：国内宏观政策偏宽松，资金面相对充裕；而美联储持续加息及缩表政策对市场形成压制。

操作建议

• 趋势判断：总体下方空间不大，建议持有深虚值看跌期权空头。
• 短线支撑：当前短线支撑位为13400点。

关键关注因素与风险

• 疫情发展：疫情仍呈反复态势，Omicron变异株虽毒性减弱，但不可忽视。
• 天气与灾害：短期降雨对割胶略有影响，但病虫害未出现。
• 库存变化：交易所库存中性，青岛库存下降，全球库存无忧。
• 汽车产销：乘用车产销逐步回暖，但重卡市场仍低迷。
• 宏观资金面：中国宽松政策与美联储紧缩形成对比，需关注其对市场的影响。
• 行业政策：房地产政策触底，但行业仍低迷；保障性住房建设推进，但新增长点尚未形成。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 现货价格在13000附近承压。
• 期货保持升水，合成胶价格回升，原料丁二烯持续反弹。
• 合成胶受原油提振补涨，有望对天然橡胶构成支撑。

2. 库存情况

• 上期所库存高于2021年，与2020年持平。
• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存量为37.59万吨，环比下降2.51%。

3. 产量情况

• 2021年ANRPC累计产量同比增加5.06%，但低于2018至2020年水平。
• 2020年ANRPC产量同比减少约8%，至1107万吨。
• 今年国内开割可能较早，供应积极性良好，但产量旺季即将过去。

4. 需求情况

• 轮胎开工率：全钢胎56.55%，半钢胎72.15%，全钢胎仍低迷。
• 乘用车产销逐步回暖，但受芯片短缺影响，需求尚未完全恢复。
• 重卡市场销量持续低迷，前两个月累计销量下降50%。

驱动因素分析

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，确保内容真实反映其研究观点，不因本报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会的人士参考，数据来源可靠但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。报告版权归华联期货所有。