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金彩晨会总结

核心内容概览

2013年3月29日的金彩晨会聚焦于中国工业企业利润数据、光伏电价政策调整、国际股市对A股的影响、大宗商品走势、沪深300股指期货市场情绪以及混合资本债券的介绍与风险提示。

工业企业利润数据

• 主营业务收入：1-2月份规模以上工业企业实现主营业务收入136962亿元，同比增长13.1%。
• 实现利润：1-2月份实现利润7092亿元，同比增长17.2%。
• 利润率：前两个月的毛利率为15.54%，销售利润率为5.18%。
• 行业表现：在41个工业大类行业中，30个行业利润同比增长，8个行业利润同比下降，2个行业由亏损转为盈利，1个行业亏损减少。

光伏电价政策调整

• 政策调整：发改委发布《关于完善光伏发电价格政策通知》意见稿，拟将1-1.15元的光伏电站上网电价下调至0.75-1元。
• 补贴额度：新补贴额度低于业内预期，仅为0.4-0.6元/千瓦时。
• 政策目的：旨在推动光伏产业由政府支持向市场化发展，培育有竞争力的企业。
• 行业影响：低价补贴导致光伏企业盈利减少，融资困难，行业投资热潮退去；尚德破产重整加剧了金融机构对光伏企业的贷款收紧。

国际股市对A股影响

• 美股表现：受美联储鸽派言论和塞浦路斯银行恢复营业影响，美股收高，收出月线五连阳。
• 欧洲市场：德国2月零售数据意外增长，欧洲主要股指上涨，欧股本月连续第10个月收阳。
• 整体影响：外围股市整体表现对A股影响偏正面。

大宗商品走势

• 国际油价：因美国经济增长数据好于预期，国际油价继续走高。
• 黄金价格：由于塞浦路斯银行恢复营业，黄金避险属性减弱，主力合约跌破1600美元关口。
• 市场影响：大宗商品市场整体表现对资源类板块影响偏中性。

沪深300股指期货市场情绪

• 期指表现：主力合约IF1304低开低走，收盘大跌2.66%，成交量与持仓量均略有减少。
• 持仓变化：多减空增，预示短期期指价格将维持弱势格局。
• 市场预期：市场情绪受银行政策利空冲击，短期走势不确定性增加，风险偏好下降。

资金面观察

• 央行操作：本周央行通过两期28天正回购回笼资金620亿元，公开市场有50亿元逆回购到期，净回笼570亿元。
• 资金价格：银行间市场拆借利率小幅上涨，1W利率品种上行至3.1770%。
• 下周展望：预计资金价格将继续维持高位，流动性整体呈现中性格局。

聚宝盆提示

• 调出股票：中国北车（601299）被调出价值投资股票池。
• 调出原因：股价跌破整理平台，放量下跌，资金流出明显，短期存在持续弱势风险。

金彩视点

• 市场反应：银监会整顿“影子银行”政策对市场造成冲击，金融行业领跌，大盘破位下沉。
• 走势分析：市场重心下移至2230点一带，金融股反应可能过度，后期有望缓步修复。
• 策略建议：短期操作应转向防御，谨慎把握低接机会，适度参与弱周期板块如医药、电力，以及业绩增长明确的低估值品种。

金融产品介绍：混合资本债券

• 定义：混合资本债券是为满足巴塞尔协议对混合资本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本。
• 双重属性：具有债券和资本的双重属性，投资者视为债权，发行者视为股权融资。
• 特点：
  • 较高资本属性：清偿顺序列于次级债之后，先于股权资本。
  • 期限较长：期限要求在15年以上，10年内不得赎回，10年后银行有一次赎回权（需监管部门批准）。
  • 利息递延：在特定情况下可延期支付本金和利息，递延利息按债券利率计算。
• 发展情况：
  • 国际经验：英国的永久次级债务、韩国的混合资本证券等已有成熟经验。
  • 国内进展：2005年底，银监会下发相关通知，兴业银行、华夏银行、民生银行三家银行公开发行混合资本债券，共计融资123亿元人民币，期限15年。

风险提示

• 市场风险：提醒投资者理性看待市场，没有只涨不跌的市场，也没有包赚不赔的投资。
• 投资原则：强调“买者自负”和“股市有风险，入市须谨慎”的投资准则，防止非理性投资行为。