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金彩晨会总结

核心内容

2013年6月28日的金彩晨会内容主要围绕国内工业利润回暖、公开市场操作预期、国际股市对A股的影响、大宗商品走势、市场情绪分析、资金面观察以及投资建议等方面展开。整体上，市场呈现结构性分化、流动性偏紧、反弹预期增强的特征。

主要观点

工业利润：低基数推动回暖，但持续性存疑

• 2013年1-5月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长12.3%，主营活动利润同比增长11.4%，为年内最低。
• 5月份，国有企业利润同比增长5.7%，但主营活动利润同比为-9.8%，降幅扩大。
• 利润增长主要受去年低基数影响，工业企业毛利率和主营活动利润率持续下降，产成品存货同比增长7.1%，表明企业仍处于去库存阶段。
• 工业经济呈现结构性分化，电力、汽车、电子设备、石油加工等行业对利润增长贡献较大。

公开市场操作：流动性维持紧平衡

• 央行暂停公开市场操作，本周净投放250亿元，6月全月净投放3050亿元。
• 央行意图通过适度紧张的资金面推动商业银行调整资产结构，改善期限错配问题，开启金融去杠杆进程。
• 下半年流动性预计将难以回到此前宽松状态，短期回购利率中枢将明显上升。
• 7月初因存款准备金补缴、财税上缴等因素，资金面可能短期偏紧，但7月下半月有望缓解。

国际股市影响：偏正面

• 美国5月成屋签约销售指数月率增长6.7%，为2006年以来最高，超出市场预期。
• 美联储暗示量化宽松政策将继续，欧美股市上涨，外围股市对A股影响偏正面。

大宗商品：资源类板块影响中性

• 美国经济数据利好，推动原油价格连续上涨。
• 黄金价格因避险需求减弱，持续走低，跌破1200美元/盎司。
• 大宗商品整体表现对资源类板块影响偏中性。

市场情绪分析

• 沪深300股指期货主力合约IF1307高开低走，尾盘平收，成交量与持仓量小幅放大。
• 空方增仓幅度明显，短期期指价格或面临调整压力。
• 市场情绪分歧加大，主板市场在连续下跌后技术层面超跌严重，反弹欲望较强，而创业板则震荡剧烈，市场分化特征延续。

投资策略建议

• 保持谨慎态度，严格控制仓位。
• 对上半年涨幅过高的高估值成长股，应借冲高减仓，规避调整风险。
• 逢低适度配置中报业绩有望超预期的行业个股，如半导体、传媒等。

金融产品介绍：黄金ETF

基本概念

• 黄金ETF是以黄金为基础资产、追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。
• 具备交易便捷、流动性强、保管安全、交易成本低等优势，相比其他黄金投资方式更具吸引力。

运行原理

• 由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金。
• 基金公司以此为依托，在交易所公开发行基金份额。
• 商业银行担任基金托管行和实物保管行。
• 投资者可在基金存续期内自由赎回。

国内现状

• 国泰基金和华安基金的首批黄金ETF已获证监会批准，并于6月24日发行，处于募集期。
• 两只黄金ETF主要投资于上海黄金交易所的现货黄金合约，并在上海证券交易所上市。

风险提示与投资箴言

风险提示

• 投资者应理性看待市场波动，没有只涨不跌的市场，也没有包赚不赔的投资。
• 强调“买者自负”与“股市有风险，入市须谨慎”的原则，避免盲目投资行为。

投资箴言

• “要知道95%的利润来自于5%的操作”——华尔街

市场展望

• 整体市场弱势反弹日益临近，但需警惕短期调整压力。
• 预计后市走势为：
  • 30%以下：后市续跌
  • 30%-50%：弱势震荡
  • 50%-70%：强势震荡
  • 70%以上：看多后市