20151101-西南证券-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权周报_波动率持续低位_市场面临方向选择_12页_1mb

报告摘要

当前市场波动率持续处于低位，上证50ETF及期权交易均表现出谨慎情绪，市场或将面临方向选择。整体市场情绪偏保守，投资者对市场走势预期不明朗，波动率下降导致大多数期权合约价格下跌。

现货市场表现：
上证50ETF收于2.31元，较前一周下跌1.7%，日均成交2.95亿份，较前一周下降6.04%。
上证综指周跌幅0.88%，深证成指周跌幅0.49%。
现货波动率持续下降，中短期波动率处于2015年以来的最低水平，短期波动率处于2005年以来的10%分位数附近。
期权市场表现：
上证50ETF期权成交量为572,030张，较前一周下降9.39%；持仓量为341,682张，较前一周下降9.01%。
成交量P/C均值为0.877，较前一周上升4.21%；持仓量P/C为0.684，较前一周下降23.37%。
期权隐含波动率（西证波动率指数）为27.09%，较前一周下降9.57%；iVIX为28.98%，较前一周下降5.42%。
隐含波动率处于2015年2月9日以来的17%分位数附近，表明市场情绪趋于谨慎。
波动率趋势：
认购期权隐含波动率上升10.33%至19.61%，认沽期权隐含波动率下降17.11%至34.93%，价差为15.31%，较前一周下降37.14%。
隐含波动率期限结构呈现近低远高的特征，表明市场对未来波动率预期高于当前水平。
认沽期权的隐含波动率呈现“微笑”形态，认购期权则呈现“半笑”形态。

上证50ETF：
收盘价：2.31元（较前一周下跌1.7%）
日均成交量：2.95亿份（较前一周下降6.04%）
基金份额：132.04亿份（较前一周小幅下降1.01%）
上证50ETF期权：
总成交量：572,030张（较前一周下降9.39%）
总持仓量：341,682张（较前一周下降9.01%）
成交量P/C均值：0.877（较前一周上升4.21%）
持仓量P/C：0.684（较前一周下降23.37%）
成交额P/C均值：1.174（较前一周上升61.93%）

历史波动率：
一周：10.97%
两周：11.69%
一月：19.47%
两月：31.69%（较前一周下降34.61%）
三月：43.38%（较前一周下降37.32%）
半年：48.48%
隐含波动率：
西证波动率指数：27.09%（较前一周下降9.57%）
iVIX：28.98%（较前一周下降5.42%）
认购期权隐含波动率：19.61%（较前一周上升10.33%）
认沽期权隐含波动率：34.93%（较前一周下降17.11%）
认购/认沽价差：15.31%（较前一周下降37.14%）