20150412-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-华夏上证50ETF期权投资内参_12页_787kb

华夏上证50ETF期权投资内参总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳和于明明撰写，旨在分析上证50ETF期权市场动态，并为不同级别的投资者提供相应的投资策略建议。报告涵盖了本周市场交易情况、套利机会、组合策略及风险提示等内容。

一周套利情况

• 本周在周四和周五盘中出现套利机会，主要集中在4月主力合约中。
• 周四：总套利持续时间超过13分钟，涉及期权合约427张，标的ETF价值超过1200万元，最高年化套利收益达 8.65%。
• 周五：总套利持续时间近6分钟，涉及期权合约193张，标的ETF价值超过560万元，最高年化套利收益达 6.73%。此外，周五还存在部分箱型套利机会，最高年化套利收益为 6.25%。
• 市场波动频繁带来套利机会，建议投资者关注未来可能的波动情况。

本周组合策略最佳拍档

根据市场走势预期，兴业证券为不同级别的投资者制定了相应的期权策略：

一级投资者期权策略

• 操作：周一开盘时买入100手上证50ETF现货并卖出1张4月到期的3.0看涨期权（10000143）。
• 预期收益：若未来11天后ETF价格高于2.876（跌幅低于 2.06%），组合将有正收益，最大正收益为 1244元，单笔收益率为 3.88%。

二级投资者期权策略

• 操作：周一开盘时买入1张4月到期的2.65看涨期权（10000075）。
• 预期收益：若未来11天后ETF价格高于2.941（涨幅超过 0.15%），将有正收益，且收益无上限。

三级投资者期权策略

A. 牛市看涨价差期权策略

• 操作：周一买入1张4月到期的2.65看涨期权（10000075）并卖出1张4月到期的3.0看涨期权（10000143）。
• 预期收益：若未来11天后ETF价格高于2.880（跌幅低于 1.90%），组合将有正收益，最大正收益为 1199元，收益率为 21.36%。

B. 牛市看跌价差期权策略

• 操作：周一买入1张4月到期的执行价为2.75的看跌期权（10000092）并卖出1张4月到期的执行价为3.0的看跌期权（10000144）。
• 预期收益：若未来11天后ETF价格高于2.898（跌幅低于 1.31%），组合将有正收益，最大正收益为 1025元，收益率为 20.34%。

市场交易数据

• 本周期权成交总量：共 120,661张，其中认购期权 66,805张，认沽期权 53,856张。
• 认购与认沽期权成交量：分别较上周上升 46.54% 和 28.83%。
• CPR值（看涨/看跌期权成交比）：为 1.24，较上周 1.18 波动较小，显示市场对上证50ETF未来价格的看涨情绪平稳。
• 主力合约：4月合约占比 75.48%，交易量最高为 21,910张，最低为 12,284张。

风险提示

• 本报告推荐策略基于当前收盘价计算，实际操作中标的资产和期权价格波动可能影响收益。
• 投资者应根据市场环境选择合适的策略，具体策略需参考附录内容。

关键信息总结

• 市场情绪整体偏向看涨，但短期震荡可能加剧。
• 套利机会较多，建议投资者关注波动性带来的机会。
• 不同级别投资者适用不同策略，以实现不同风险收益目标。
• 期权组合策略可有效控制风险，同时获得正收益。
• 市场数据与策略分析基于兴业证券研究所的研究结果。

附录概览

• 附录1：提供了各期权合约的隐含波动率数据，显示4月合约的波动率较高。
• 附录2：汇总了多种期权交易策略，包括单只期权策略、组合策略、无风险套利策略等，为投资者提供多样化的选择。

投资建议

• 投资者应根据自身风险偏好和市场判断选择合适的策略。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。

信息披露与声明

• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 分析师声明其研究观点独立、客观，不涉及任何利益冲突。
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