20160131-兴业证券-避险情绪驱动价值因子再度走强_13页_616kb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明。报告聚焦于近期市场表现及因子表现，分析市场趋势并提出投资建议。主要关注市场指数、行业板块、因子表现、流动性变化及海外市场动态。

市场回顾：
过去一周，主要指数均大幅下跌，上证综指下跌6.14%，沪深300指数下跌5.38%，深证成指下跌6.86%，中证500指数和中小板分别下跌8.55%和6.39%，创业板下跌7.23%。
年初至今，中证500指数跌幅最大，达28.20%。
行业方面，计算机行业跌幅最大，达36.12%，而银行、食品饮料、家电、煤炭和石油石化行业表现相对较好。
因子表现：
价值因子在避险情绪驱动下表现强势，占据表现最好的十个因子中的6个席位。
成长因子表现较弱，仅在表现最差的十个因子中占据1个席位。
技术类因子整体表现强势，如一个月日均换手率（TurnoverAvg_1M）和三个月日均换手率（TurnoverAvg_3M）排名前三，过去一年波动率（RealizedVolatility_1Y）表现进入前十。
流通市值对数（LnFloatCap）表现最差，表明小盘股效应减弱。
市场趋势：
随着春节临近，央行流动性释放力度加大，公开市场净投放达5400亿，两周内累计投放超过2万亿。
海外市场方面，日本宣布实行负利率，海外市场止跌反弹。
综合分析，短期内市场有望止跌回升，随后大概率进入震荡走势。
投资建议：
风格配置上，建议投资者采取均衡偏成长的策略。
选股方面，建议关注业绩预增且估值相对合理的标的。

市场表现：
- 上证综指：-6.14%
- 沪深300指数：-5.38%
- 深证成指：-6.86%
- 中证500指数：-8.55%
- 创业板：-7.23%
- 计算机行业跌幅最大：-36.12%
因子表现：
- 价值因子：6个因子表现最佳，如DividendYield_FY0、DividendYield_FY1等。
- 成长因子：仅1个因子表现最差，如Sales_STG。
- 技术因子：TurnoverAvg_1M、TurnoverAvg_3M、RealizedVolatility_1Y等表现强势。
- 流通市值对数（LnFloatCap）：表现最差，表明小盘股效应减弱。
流动性：
- 央行1月29日进行1000亿逆回购操作，过去一周净投放达5400亿，两周累计投放超过2万亿。
- 春节临近，市场流动性有望进一步释放。
海外市场：
- 日本宣布实行负利率，海外市场短期止跌反弹。

行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
公司评级：以公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准，分为买入、增持、中性、减持。
评级标准：
- 推荐：相对市场表现优于市场
- 中性：相对市场表现持平
- 回避：相对市场表现弱于市场
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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