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海外市场避险情绪再度提升 —— 期权周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师祝涛发布，内容主要围绕2022年4月25日当周金融期权与商品期权市场表现，分析投资者情绪、波动率变化及策略建议，旨在为投资者提供市场趋势与策略参考。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 周均成交量：296.14万张，环比增长22.71%。
  • 认购与认沽成交比：0.93，保持稳定。
  • 持仓量：认沽-认购持仓比为0.65，处于历史较低水平。
  • 投资者情绪：偏乐观。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交245.11万张，成交额16.57亿元。
  • 沪深300股指期权：日均成交11.31万张，成交额10.11亿元。
  • 嘉实300ETF期权：日均成交39.67万张，成交额2.45亿元。
  • 投资者情绪：整体中性。

波动率与偏度指数

• 波动率指数：

  • 50ETF期权：22.71，较前周明显上升，处于历史中等水平。
  • 沪深300期权：24.14、24.50、24.70，均较前周上升，处于历史中等水平。

• 偏度指数：

  • 50ETF期权：100.30，处于历史中等水平。
  • 沪深300期权：103.19、103.34、104.06，总体回落，处于历史中等水平。

总体结论

投资者对后市波动预期提升，但尾部风险预期下降，整体市场情绪趋于中性偏乐观。

商品期权市场表现

成交量与持仓量变化

• 成交量提升最高：豆粕期权，涨幅47.84%。
• 持仓量提升最高：PVC期权，涨幅54.39%。

投资者情绪分析

• 较为乐观：玉米、甲醇、塑料期货。
• 较为中性：豆粕、白糖、棉花、橡胶、铁矿石、PTA、黄金、菜粕、沪锌、PVC、聚丙烯、棕榈油、原油期货。
• 较为谨慎：沪铜、LPG、沪铝期货。

策略推荐

长线投资者

• 建议策略：备兑策略。
• 操作方式：卖出虚值期权。
• 理由：结合当前市场趋势与隐含波动率水平，备兑策略可获得更好的收益风险比。

中短线投资者

• 建议策略：以中低仓位持有做空波动率策略。
• 市场背景：波动率指数处于年度中枢以上，历史均值附近，做空波动率策略收益风险比有所提升。
• 操作建议：
  • 若隐含波动率冲高，可逢高加仓。
  • 构建策略时建议采用蝶式组合、日历价差组合等进行保护。

风险提示

• 主要风险：突发事件导致市场剧烈波动。

投资评级说明

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