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沥青期货早报分析总结

报告概况

• 报告日期：2025年9月19日
• 来源：大越期货投资咨询部，从业资格证号F3048432，投资咨询证Z0015557。
• 报告内容以沥青期货行情和基本面分析为主，强调非投资建议，提示市场风险。

供给侧分析

• 国内沥青产量环比减少，2025年8月总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%，石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比下降0.90个百分点。
• 炼厂减产导致供应压力降低，检修量增加约0.44万吨，预计供给端对市场支撑减弱。

需求侧分析

• 重交沥青开工率低，为28.1%，环比和同比均低于历史平均；建筑沥青、改性沥青和道路改性沥青开工率也普遍低于平均水平。
• 需求复苏乏力，受欧美经济衰退预期加强影响，实际需求不及预期，市场整体呈现偏空走势。

库存与基差分析

• 社会库存和厂内库存持续去库，环比下降3.54%和4.74%，但港口库存和稀释沥青库存环比上升。
• 基差方面，山东现货价高于期货（11合约基差93元/吨），部分区域升水期货，显示短期支撑较强。

价格与市场预期

• 盘面显示MA20向下，11合约期价在MA20下方，主力持仓净空，预计短期窄幅震荡，区间为3405-3449元/吨。
• 原油走弱，沥青成本支撑减弱；预计盘面受原油价格和焦化利润差变动影响，短期震荡为主。

风险与注意事项

• 主要风险：原油价格波动和沥青焦化利润差变化。
• 市场有风险，投资需谨慎，报告不构成投资建议，发布机构不视读者客户。