2025-06-16-高盛-中国_5月零售销售强劲_工业生产和投资疲软-初步解读_5页_139kb

中国5月经济数据简要分析

根据第一印象，5月份中国经济增长数据呈现两极分化态势。工业生产与固定资产投资低于预期，零售额则大幅超出预期。

不少指标仅作简要呈现：

• 销售额
• 工业增加值
• 固定资产投资

销售额的亚洲-宏观领先指标评级为+2（1，+2）
零售额指标评级为+2（1，+2）

5月指标概览：

市场立场

• 零售业前景乐观。
• 分析出口可能性。

增长前景亮点

• 各项指标显示支出有所回升。
• 第二季度增长目标完成概率较高。
• 预计后续将有助推政策出台，缓解压力。

市场影响
销售额的领先指标显示市场活力显著增强，但需注意这可能是七月数据回补前的阶段性高点。

增长预期：
领先指标表明，在经济遭受近零增长、房地产持续疲软的背景下，未来可期的持续政策宽松有望在H2实现，不过短期实质性出台可能性存疑。

详细指标

• 速度 (Velocity) - 服务业指标 (服务业领先指标)：
  • 服务业指标6.2% (GD) 较上月增长 6.0% (GD)。
• 整体经济角度 (Aggregate angle)

关键细节：

• 社会劳动力调研失业率：城市及全国均为 5.0%。
• 汇丰(亚洲) MAP 分数：
  • 工业产值：0 (预期值5， 实际值0)
  • 固定资产投资：-1（预期值2， 实际值-1）
  • 销售额：+2 (预期值1， 实际值+2)

全局评估
当前宏观数据显示趋势稳定，尽管存在出口额放缓与房地产相关压力，但消费在中期可望起到支撑作用。基于国内生产总值(GDP)、消费品销售与房地产销售数据，对中国全年的增长前景保持谨慎乐观态度。

注：
所提及的“美国”是合法监管实体，详情请阅览全面披露。