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蔚来汽车ET7发布分析总结

核心内容

蔚来汽车于2020年NIODAY发布了全新旗舰轿车ET7，标志着其在智能电动化领域的重要进展。ET7作为蔚来汽车的首款轿车，定位大型豪华旗舰轿车，集成了多项前沿技术，包括固态电池、智能座舱、大算力计算平台和无框智能电吸门等，不仅提升了产品竞争力，也对蔚来未来的车型设计与技术普及具有重要指引意义。

主要观点

• ET7的意义超越销量
  ET7代表蔚来当前最高技术水平和设计理念，其成功将推动蔚来在豪华车市场的品牌力提升，并有望在后续车型中实现技术普及，从而带动整体销量增长。

• 自动驾驶技术突破
  ET7搭载了蔚来自研的AQUILA系统，包括11个800万像素摄像头、1个激光雷达、5个毫米波雷达等，感知能力显著提升。其超算平台ADAM采用4颗英伟达Orin芯片，算力达1016TOPS，为L3级以上自动驾驶提供技术支持。2022年有望成为大算力平台及激光雷达量产的元年。

• 固态电池：潜力巨大，商业化仍需时间
  固态电池被认为是下一代电池技术，具有更高的安全性和能量密度。但目前仍以半固态或准固态为主，全固态商业化面临电导率低、界面阻抗大等技术挑战。蔚来计划在2022年底量产150KWh固态电池，但其对当前锂电池体系的替代作用仍有限。

关键信息

产品特性

• ET7技术亮点

  • 配备固态电池、智能座舱、大算力计算平台、无框智能电吸门等创新技术。
  • 定位大型豪华轿车，长宽高为5098×1987×1505mm，轴距3060mm。
  • 采用电池租赁（Baas）模式，提供两种电池容量选择（70KWh和100KWh）。

• 定价策略

  • 补贴前售价：70KWh为44.8万元，100KWh为50.6万元。
  • Baas模式购买成本为37.8万元，电池租赁费用为每月980元或1480元。
  • 自动驾驶功能按月订阅，价格为680元/月。

• 市场竞争

  • ET7将与特斯拉Model S、宝马5系、奔驰E级等豪华车型竞争。
  • 与Model S相比，ET7在智能化配置和内饰用料上更具优势。

技术进展

• 自动驾驶系统

  • 采用全感知融合技术，具备高分辨率摄像头、激光雷达等先进传感设备。
  • 超算平台ADAM具备1016TOPS算力，为L3级自动驾驶提供支持。

• 固态电池技术

  • 固态电池使用固态电解质替代传统液态电解液和隔膜，提升安全性与能量密度。
  • 目前商业化以半固态为主，需添加液态电解液，安全性有所折扣。
  • 固态电解质分为无机体系（氧化物、硫化物、氢化物等）和聚合物体系，各有优劣。

产业链建议

• 重点推荐公司

  • 智能电动化相关公司：中鼎股份、拓普集团、万丰奥威、三花智控、均胜电子、文灿股份。
  • 固态电池相关公司：宁德时代、天赐材料等。

• 投资建议

  • ET7的推出有望加速汽车智能化和电动化进程，建议关注其产业链相关标的。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• ET7销量不及预期，可能影响后续车型发展。
• 固态电池技术发展不及预期，可能影响高续航版本的量产进度。

财务预测（EPS与PE）

产业链标的梳理

技术与市场趋势

• 固态电池被视为未来趋势，但商业化仍需时间，短期内对锂电池体系影响有限。
• 大算力平台和激光雷达将在2022年迎来量产，推动L3级以上自动驾驶发展。
• 换电模式成为蔚来差异化竞争的重要手段，ET7支持一键换电功能，提升用户体验。

总结

蔚来汽车ET7的发布不仅是销量的突破，更是技术与设计理念的引领者。其在智能电动化领域的布局，如自动驾驶系统、固态电池技术等，将对行业产生深远影响。尽管固态电池仍面临商业化挑战，但蔚来通过技术整合与产业链布局，有望在智能电动车市场占据有利位置。投资者可关注其相关产业链公司，但需注意行业及技术发展的不确定性。