20230830-中国银河-立高食品-300973.SZ-大B端生意彰显弹性_2页_320kb

立高食品公司点评：核心观点

上调评级至“推荐”，EPS（元）预测：2023年1.56元，2024年2.23元，2025年3.17元；对应P/E：40/28/19倍。
核心数据：上半年收入164亿元（+236%），净利润11亿元（+537%）；Q2收入84亿元（+213%），净利润5.8亿元（+92%）。

经营亮点

增长核心：冷冻烘焙食品收入106亿元（+33%），商超渠道同比+75%，餐饮等渠道同比超+50%，合计占50%以上。
效率驱动：大B客户驱动增长，商业模式高效，新产品与供应链拓展是主要增长动力。

盈利与成本

盈利能力恢复：毛利率同比+18pct至35.11%，净利率6.6%（+1.3pct）。
费用控制：

• 销售费用率-0.4pct；
• 研发投入增加5pct；
• 管理费用率-1pct；
• 财务费用率+0.9pct。

风险提示

大客户拓展不及预期、大单品销售下滑、食品安全风险。

财务预测

表：主要财务指标