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早间评论总结（2026年4月7日）

核心内容概览

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个大宗商品的行情分析及投资建议，包括国债、股指、贵金属、钢材、铁矿石、化工品、农产品等，旨在为投资者提供市场动态、供需分析、技术面研判及操作策略。

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主要观点与关键信息

国债

• 行情：上一交易日多数上涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期涨0.05%，5年期涨0.01%，2年期持平。
• 宏观环境：经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，但宏观经济复苏动能不足。
• 展望：国债收益率处于低位，预计后市仍有压力，建议保持谨慎。

股指

• 行情：涨跌不一，沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌0.41%、0.55%、0.35%、0.49%。
• 政策与市场情绪：消费品以旧换新政策推进，市场情绪提升，但伊朗局势不确定性大，全球滞胀风险上升。
• 展望：预计市场波动将显著放大，建议暂且空仓观望。

贵金属

• 行情：黄金主力合约涨0.90%，白银涨1.26%。
• 影响因素：全球贸易金融环境复杂，逆全球化趋势利好黄金配置与避险需求，各国央行购金支撑金价。
• 展望：前期涨幅充分，短期波动加大，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 行情：震荡整理。
• 供需分析：需求端房地产下行未逆转，但进入旺季切换阶段；供应端产能过剩，但周产量处于低位，库存压力小。
• 策略：可关注低位做多机会，注意仓位管理。

铁矿石

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：需求端钢厂复产支撑，供应端进口量增长，库存处于高位。
• 策略：可关注低位做多机会，注意仓位管理。

焦煤焦炭

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：焦煤供应回升，但库存压力小；焦炭供应平稳，需求端支撑增强。
• 策略：可关注低位做多机会，注意仓位管理。

铁合金

• 行情：锰硅跌1.23%，硅铁跌1.32%。
• 供需分析：铁合金产量维持低位，需求疲软，库存延续累升。
• 策略：短期价格冲高后可考虑多头离场，保持观望。

原油

• 行情：INE原油高开低走。
• 供需分析：霍尔木兹海峡有条件通行，OPEC+增产20.6万桶/日，但美伊冲突影响原油价格波动。
• 策略：关注做空机会，注意控制风险。

聚烯烃

• 行情：震荡走高。
• 供需分析：原料高价抑制下游采购，PP和PE供应减少，库存有望下降。
• 策略：关注做空机会，注意仓位管理。

合成橡胶

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：成本支撑强，但下游需求疲软，库存压力仍存。
• 策略：短期关注多头离场机会，保持谨慎。

天然橡胶

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：新胶供应增长，但下游需求疲软，库存小幅去库。
• 策略：观望为主，关注供需变化。

PVC

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：原料成本支撑，春检减少供应，但高库存压制上行空间。
• 策略：关注低位做多机会，注意仓位管理。

尿素

• 行情：震荡运行。
• 供需分析：供应高位，成本支撑存在，但需求偏弱。
• 策略：震荡为主，关注出口政策变化。

碳酸锂

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：矿端供应紧张，加工费修复，但地缘冲突影响价格波动。
• 策略：短期波动加大，关注美伊局势。

铜

• 行情：震荡横盘。
• 供需分析：海外供给收缩，国内需求边际改善，但宏观情绪偏谨慎。
• 策略：短期横盘调整，下方支撑较强。

铝

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：氧化铝供应宽松，但电解铝供需偏紧，库存去化。
• 策略：偏强震荡，关注基本面支撑。

锌

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应端压力增大，需求疲软，加工费修复有限。
• 策略：偏弱震荡，注意仓位管理。

铅

• 行情：震荡宽幅。
• 供需分析：成本支撑存在，但需求疲软，隐性库存显性化。
• 策略：宽幅震荡，关注宏观与政策影响。

锡

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：矿端供应紧张，但印尼政策风险增加，不锈钢需求疲软。
• 策略：关注地缘冲突与印尼政策变化。

镍

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：印尼政策不确定性，矿价支撑有限，下游需求疲软。
• 策略：观望为主，关注政策与市场变化。

农产品

豆油、豆粕

• 行情：豆粕下跌，豆油上涨。
• 供需分析：巴西丰产预期，国内进口增加，但国内需求疲软。
• 策略：短期外强内弱，关注进口与国内产量。

棕榈油

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：出口数据回升，但国际价格高企，国内库存中性。
• 策略：暂时观望。

菜粕、菜油

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：国内进口增加，但库存处于中性偏高。
• 策略：暂时观望。

棉花

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：全球产量下降，国内去库良好，但进口价格高企。
• 策略：关注中长期支撑，考虑反弹试空远月合约。

白糖

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：国内增产预期，进口量高企，但成本支撑增强。
• 策略：关注库存与成本变化，谨慎操作。

苹果

• 行情：震荡运行。
• 供需分析：新季产量减少，冷库库存下降，但远月合约估值偏高。
• 策略：关注开花期天气，不宜追多。

生猪

• 行情：下跌。
• 供需分析：供应压力大，猪价回调，但收储机制可能支撑。
• 策略：考虑远月空单轻仓持有。

鸡蛋

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：供应改善，但需求疲软，远月合约升水理想。
• 策略：考虑反弹试空远月合约。

玉米&淀粉

• 行情：玉米下跌，淀粉持平。
• 供需分析：国内供需基本平衡，深加工需求回暖，但库存偏高。
• 策略：关注回调后的空头平仓机会。

原木

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：成本上升影响供应，但需求修复良好，WPMI回升。
• 策略：谨慎操作，关注成本与地缘风险。

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总体市场情绪与操作建议

• 市场情绪：整体偏谨慎，地缘冲突与宏观不确定性影响市场波动。
• 操作建议：多数品种建议轻仓参与或观望，关注政策变化与地缘局势发展。
• 风险提示：市场波动显著，需注意仓位管理与风险控制。

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